本周深沪股市继续带量强势上攻。上证综指最高见到1649点，再创年内新高，周末略有回调，收市1603点，周成交量放大到1352亿元。长安汽车、一汽轿车、凌钢股份、南钢股份、民生银行、招商银行继续强势上攻，但周末却出现分化走势，长安汽车、一汽轿车高位强势整理，而凌钢股份、南钢股份、民生银行、招商银行却大幅回调，究竟是短线调整还是行情结束？有待检验。深万科依然不温不火，在13-14元间强势整理。下周如果未能向上突破，回调将不可避免，密切跟踪，顺势而为。若回调则先出来，保住胜利果实，择机再战。

大盘究竟如鲁兆、卧龙所言，本周见顶回落，再次步入熊市调整？还是如叶滔、江启堂、陈刚、冯远春等人所言，大牛市刚开始，今年将呈现单边上扬走势，屡创新高？有待检验。

下周走势如何演变，再来听听股市“专家”的预测：

鲁兆：近日，首先是由于循环周期的原因，先知先觉的基金们打起绩优蓝筹和QFII的旗帜，重演去年“6.24”故技，投入巨量资金狂拉大盘指标股，把指数迅速推上1600点之上。于是乎“大牛市展开了”的呼声甚嚣尘上。牛市真的展开了吗？

近日的上升行情应该说是早就意料到的，是第6次102周周期的最后一“升”所决定了的 。失算的是估不到会有如此巨大的成交量，如此迅猛的升速！但是，这决不会改变反弹行情的属性。过于放量的成交恰恰是催促行情夭折的毒箭。

数据显示，1600至1700点是“6.24”行情的平均成本。当大市运行至这一区间时，去年的被套牢盘今年入市的获利盘会汹涌而出。目前运行的（C）浪还能走多高？能否维持两市日成交400亿元以上是首要条件。一旦成交萎缩下来，行情也就差不多了。

基于一向坚持的观点，我以为真正意义的大牛市远未到来。

但是，在我的循环周期系统中，多种手段分析皆指示中国股市的第4循环已在2002年12月结束，第5循环已在今年1月展开。新循环会有新景气，但新循环并非新牛市。第5循环从2003年1月起算。时间长度至少是33个月（2.75年），最长是55个月（4.58年），中性是44个月（3.66年）。今年仅仅是一个反弹年，若如预测6月底见底部，则此底非底，（意为跌不深，不会跌破1311点）年内仍有重上1750点或1780点的可能。要么是9月，要么是11月，两者择其一。4月减持，6月再战，是近期的操作策略。

卧龙：不管１３１１点以来的回升是牛市新升浪还是熊市中的反弹，并不影响大市自３月２７日１４４７点以来的上升走势至目前仍未有见顶的信号。１４４７点以来的小时图显示，到周四为止，只见到３浪推动上升，其中，第１浪上升８３点，第３浪上升１３９点。第１浪的长度为第３浪的０．６倍，非常接近０．６１８黄金比例。由于第２浪是一个平台型态，因此，熟悉波浪理论的投资者依据交替原则，可以预期第４浪是一个急跌的锯齿型态。周三的急跌正应验了预期。不过，亦因此，大市仍有创新高的能力，即运行第５浪。由于第３浪升势陡峭且升幅不俗，因此，第５浪将会出现略为为平缓且温和的升势。

此后，股市的走势进入关键时期，若能再创新高则５浪推动上升的走势意味着牛市的可能性达到８０％；否则，指数将会再创新低以完成熊市最后一跌。

正如我们上周所预测的，本周三大市冲高后大幅回落，当天高低落差达到５１点。其后两天大市小幅震荡。小时图上，１４４７点以来的走势，１４４７－１５３０点为细浪（.1），１５３０－１５１０点为细浪（.2），１５１０－１６４９点为细浪（.3），１６４９点之后为细浪（.4）。目前估计，细浪（.4）可能仍未结束。不过，相信于１５９０点附近或略低至１５８０点一带，完全有可能完成细浪（.4）回吐。之后，大市进入细浪（.5）上升。

我们可以大致上预测一下第５浪的终点位：假设细浪（.4）的低点在１５９０点附近。若细浪（.5）的长度为细浪（.3）的０．６１８倍，则细浪（.5）的目标是１６７６点；若细浪（.5）的长度是细浪（.3）的０．５倍，则细浪（.5）的目标是１６６０点；若细浪（.5）的长度是细浪（.1）和细浪（.3）总长度的０．３８２倍，则细浪（.5）的目标是１６６７点。大致上，１６６０－１７１５点之间出现细浪（.5）高点的机会较大。更进一步，由于我们所指出的２５和５５个月的阻力位在１６５０－１６８０点一带。因此我倾向于大市未来两周将创新高，达到１６６０－１６８０点一带，从而形成中期高位。

当细浪细浪（.5）成功创新高后，ＲＳＩ亦将出现背驰。由此，大市将进入较大规模的调整。我们维持４月底或５月中上旬大市将见顶的预测。

操作策略：当大市突破１６４９点后逐步派发筹码。将仓位降至２０％或以下。 

叶滔：我们认为本周的冲高回落只是本轮行情的一个小波折，大盘仍有望在1580—1600点区域经短期强势整理后再起升浪。

本轮行情最大一个特点就是大资金集中于行业景气的个股并采取拉高建仓的手法，这使大资金的入市成本较高，应在1500点以上。而之所以采取这种急速拉升的策略，缘于基本面的明显变化，首先由汽车板块的上涨牵出汽车行业高速增长的事实，随后又爆出钢铁、棉、油等产品价格暴涨的利好，紧接着一季度GDP高达9.9%中国经济进入新一轮增长周期的利好更鼓舞人心，这些变化似乎来得有点突然，也直接促成了机构的大举入市。从转入良性循环的基本面出发，也显示大盘不会就此止步，虽然说短线有调整，但更大的升浪也许就在后头！

前期大出风头的是汽车、钢铁、金融等板块，虽然不能否认它们后市的潜力，但也要注意另一个板块，即低价大盘股群体，这批国企大盘股一般是具有垄断地位或规模优势的行业代表，在经济增长周期更能获得强劲增长的动力。后续资金在避开那些升幅已大的板块时，很有可能相中这一批个股。

江启堂：可见 ，第（3）小浪的目标可能已经到位。考虑到本轮行情以绩优蓝筹股为主流板块，上证指数虽然未完全到位，万一真的调整，也可以视为到位的调整。当然，倘若多方意犹未尽，下周继续向上拉升，将上证指数推到1680点甚至1700点再调整，那么，五一节之后的上升有可能升幅不大便步入调整，让人们忍受调整的煎熬，坐等反弹行情的到来。下周无论冲过1650点与否，1680－1730之间都可能导致行情大幅回吐。以1650点为第（3）小浪的浪顶，第（4）小浪，即修正浪将在1560－1660点之间盘整。第（4）小浪之后呢？当然还有一波要升，目标会到1700－1750点。

调整至周五已3天，下周是否会继续向下调整，虽然现在还不能肯定，但若周二之前仍旧在1650点下方盘整，调整之势可能逐渐形成并明朗化。若调整成立，最大目标为10日均线 ，相当于上证指数1565点左右。若下周不跌反升，强行上攻1690点，那末，大约在1680点左右会构成（3）小浪的浪顶，使调整时间延续至五一假期之后。至于支撑位则上移至1580点。从时间周期看，正好迎接五一黄金周假期。节前的下跌，既是技术性的调整，也是节日前精神调整。在（4）小浪调整中，以时间代替空间是最有可能的。主力不会把调整看成出货、逃命的机会。相反，他们仍旧把守着一些重要点位，伺机再度吸纳，因为今年的上升行情还没有结束。

综上所述，技术上正累积超买和顶背驰能量，五一节前将冲高回落或在高位震荡，完成第（4）小浪调整，那末，在五一劳动节之后便会起动第（5）小浪。现在怕只怕五一前将第（5）小浪走完，而将近日的半生不熟的调整视为第（4）小浪，因为第（一）浪的5个小浪走完之后有大幅回吐行情随后，此是后话。 

王不忌：我认为：市场下周仍将是一个平衡震荡市，短线个股仍将活跃，市场中期走势将取决于是否有新热门板块的大规模启动。我下周的交易计划是：继续严格将仓位控制在15％以内；对时代新材采取继续持有但若下跌到目标位就补仓的策略；对辽源得亨采取有差价就跑的短线策略。

投资误区根源于思维误区！要减少思维误区，必须适当远离庸俗媒体和狂热大众的喧哗、彻底抛弃理论教条和习惯思维的桎梏并不被市场的剧烈波动所迷惑，必须充分运用上天赋予给我们的理性、逻辑和灵感对事物进行独立的深刻思辨！难怪深圳新兰德的王师勤博士说“做好股票百事可做”，难怪李嘉诚如此吐露其成功之道：肯用心思去思考，抓到重大趋势，赚得巨利，便成大赢家！ 

杨敏：大盘在上冲到1650点附近出现了较大的震荡，目前的状态对于大多数投资者来说是非常尴尬的。截止到4月17日的数据我们看到，大盘同期涨幅最高时达到13.7％，但是涨幅超过13.7％的个股只有195只，占到全部个股的15％，可以说如此之少的个股带动大盘运行这在以前是不可想象的。我们通过对涨幅前列的个股做了一个分类，可以发现涨幅超过20％的个股达到74只，而且板块特征非常明显，有几个明显特征：1、板块集中度非常大.其中钢铁9只，金融股6只，4只银行股全部在列，另外就是中信证券和爱建股份，汽车板块有6只，相对整个汽车股32家个股可以说非常集中，医药板块有13家，电力能源有9家，机场航空公路等公用事业有6家，工程机械制造有6家，家电有2家，通讯科技类有6家。2、大多是基金重仓个股.74只个股中基金持有就达70家之多，其中重仓进入前5大股东的就有60家。3、流通盘小于1亿的只有16只。通过上述统计，结合资金流向比较，我们基本上可以得到的结论就是本次行情是由集团资金制造的行情，行情的演变需要看集团资金后期动向和对市场的影响。

6·24行情上海成交量超过300亿只有三天，而且一出现回调迅速缩量，说明出局的资金没有再回头，而新增资金越来越小，这就形成倍数递减，个股活跃度很快变小，行情嘎然而止。这次显然不同，连续7天超过300亿，集团资金介入主流个股稳定持续放量，充分换手，抬高市场成本，而短线资金不断制造短期热点来活跃气氛，维系人气，老庄股虽然有部分开始减磅，但是我们终于看到有资金进场开始建新仓，新庄股的出现标志新一轮行情周期可能已经展开，这和去年的阶段反弹是有本质区别的。

从资金的建仓方式来看，今年的庄股和以往的手法有着较大区别，以往采取偷偷摸摸压低建仓，独立操作，并且以小盘重组居多。通过出其不意获取暴利，当然很多因为涨幅过大，战线过长，错过牛市派发期，变成孤家寡人，只有在熊市苦苦煎熬，这种方式对资金的要求过高，成本过大，不可测的因素较多，所以今年的个股选择基本围绕基金的偏好，从业绩成长性出发，并不忌讳被人发现，反而明目张胆，就怕你不知道，所以很多人认为一些个股如此放量会不会有什么对倒猫腻。一些个股的利好全世界都知道，会不会还有空头陷阱，等着等着就涨上去了，这次行情就这么简单，主流资金要营造新的理念和模式就必须“以身作则”，所以绩优大盘蓝筹股就这么一路飘摇上行，大多数人还在等，等待自己的股票进庄，等待蓝筹股回到起点，可能真正的好股票不会回到起点，回下来的都不是好股票。真是风水几年又一转，当初96年的大牛市最开初就是这样营造气氛的。

这次是不是又是牛市呢？我们做这样的推测，如果这次集团资金并非完全为了联通和招行的一般法人股以及战略投资者上市，而是以此为契机，有着长远规划，并且和其它主流资金达成默契，形成共识，对一些龙头个股并不急于套现，而是真正长线持仓，例如招行、民生银行、中信证券、中兴通讯等等。并且这种长线持有还不能持股结构过于单一，如果象中联重科、深圳机场、中原油气之类，股性会逐步呆滞，对市场的示范效应就会大打折扣，要形成多结构资金持股并通过中国经济的高速增长来化解股价上涨压力，股价的获利不是一家机构从头赚到尾，要不断有新资金加盟，老资金获利离场，股价也有正常的波动，市场中小投资者有着较大的参与热情。通过蓝筹股波段上涨营造多年大牛市，将社会资金充分配置到经济中去，而不是在银行形成高存款压力，同时造就大量的中产阶级，进一步刺激消费。中国有这么多人口，各种问题需要在发展中解决，就象以前不愿发展汽车工业，认为道路，停车等等瓶颈将会制约发展，前怕狼后怕虎，造成经济下滑。这两年加入WTO后，汽车工业一下成为经济发展的领头羊，今年首季出现GDP大回升，而担心的问题仍然只是个问题。任何发展都具备自我调节的能力，正如车到山前必有路。

但愿这次行情是集团资金作战的一次示范战役，这批资金能够最终吸引到社会各路人马逐步回流到股市，起到抛砖引玉的作用，我们将通过资金流向不断观察。 

王晓路：　

摘要：1、1996年的牛市是利率下调主导的牛市，1999年的牛市是概念先导的牛市，2003年的牛市是经济增长主导的牛市，行情持续性和重要拐点将与宏观经济和重点行业的起伏密切相关。

2、由于经济增长主导的牛市，当前行情仍应紧扣一季度经济增长、行业景气和季报以及中报预期展开。

3、继钢铁、汽车之后，以手机为代表的季报优秀品种和含权除权品种是近期行情的热点。

我们一直有这样的观点和判断，就是2001年的调整是结构性的调整，而非周期性的调整。2001年的下跌并不是熊市的开始而是牛市中的深幅回调。我们现在仍然处于长期经济增长周期所带来的长期牛市之中。这个长的经济周期，如果从80年代算起，已经有20年，我们预计至少还应该有15－20年，就是十六大报告所称的建设全面小康的过程。反观台湾、日本等地区和国家，在二战以后，都出现了长达30－40年的长期经济繁荣。如果我们看美国的长期经济增长周期，就可以发现，从1930年开始到2000年，它经历了整整70年的长期繁荣。站在这样的背景下，我们不能不深刻思考股市和经济的关系以及投资的重大问题。

我们认为，中国经济在经历了前20年（80、90年代）的打基础阶段之后，目前正在朝全面小康的目标奋斗。其中最主要的目标是两个，一是满足国内居民提高生活水平、生活质量的需要；第二是成为世界制造工厂。在成为世界制造工厂方面，我们看到 18世纪以来，全球有64个国家和地区基本实现了工业化，在这期间，英国、美国、日本被先后铸造成世界工厂，并不是每个推行工业化的国家都能成为世界级制造基地。而中国目前是最有可能成为本世纪世界工厂的国家。我们的基础建设、贸易总量、劳动力水平、技术素质等都决定了这一点。

由此，我们看到，汽车股的行情是基于这样的国内需求和国际需求产生的。因此，这个行情只能说是开了个头，还远没有到高潮和结束。

这样，未来行情的发展就是这样的模式：

宏观经济增长、物价指数变化等——传导到整体市场起伏；

行业景气度——传导到板块强弱；

行业集中度——行业龙头的地位凸显。

本次牛市更类同96年牛市，不会走成99年的逼空行情，行情将会绵长、有序并有足够的宽广度。中国股市短短12年的历史，经历了3次牛市：92、93年；96、97年；1999、2000年。其中第一次是萌芽期的牛市，96年是利率下调主导的牛市，5.19行情是外围网络股主导的牛市。今年的牛市是经济增长推动的牛市。可以断言，行情的持续性和重要拐点将与宏观经济和重要行业密切相关。在行情演变上，本次行情与96年行情最有可比性，不会走成5.19的逼空行情。首先在时间上，是年初启动，与96年完全相同，其次，龙头品种上，长安汽车已经具备了当年深发展的风采，在它的带领下，其他股票、其他投资者才慢慢意识到牛市的到来，而5.19行情是网络股全面开花的拉高建仓。第三，由于本次发动行情的机构以基金为主，主流板块钢铁、金融等在6.24行情中都有仓位，也不会出现逼空式的建仓。所有这些因素，都导致了行情的绵长、有序和有足够的宽广度。而我们仔细分析96年的行情，发现在2－5月是深发展、深科技领涨，它们的涨幅达到5倍之后，指数才涨30％，但其他品种才涨50％—100％。5－9月是二线股上涨的阶段，10月以后是低价三线股普涨。本次行情，其实是长安发动并领涨的，长安在2002年10月公布季报，11月份才出现放量迹象，此后一直走高。而11、12月份指数和多数个股是单边下跌的。元旦以后，长安进入单边上升，1－2月上涨25％，同期指数最大涨幅15％，一季度长安涨46％，指数上涨11％。进入4月以后，加速上涨。正是长安的连续上涨引发大家重视汽车行业的高增长，思考长安的业绩和最终的定位，并最终引发汽车股全面股价的激活。从这个意义说，市场自身的力量促使了长安、宝钢等大批行业龙头股的价值发现，这个价值发现促使了场外资金的流入，导致了指数的止跌回升。依此推论，只要长安、宝钢等龙头股不倒，这个行情就不会结束。而汽车股以及将蔓延开的比价激活，将体现出牛市应有的宽广度。

在钢铁和汽车股预期季报、中报良好，大幅上涨之后，还有什么品种价值低估、业绩良好呢？重要的思路是手机为主的通讯板块以及物流板块。

目前两市市盈率最低的是手机板块，并且该行业的成长空间依然广阔，应该是季报行情的重点品种。港口业今年的增长应该在10－15％，汽车的产销两旺使得公路行业的增长成为必然，所以其中很多品种都将会有良好的季报和中报。

由此看来，二季度季报、中报行情、含权、除权行情有很大的赢利空间。