原创时间：2004年4月16日

投资简历

姓名：杨卫东

入市时间：1992年做期货，1995年始开始证券投资。

投资风格：一切操作均经过数字分析，交易行为规范化。

投资格言：决策与交易应当数字化！

数学专业毕业的杨卫东，从小对数字就有着一种“挚爱”。1992年始，他开始涉足期市和股市，“玩”开了风险投资市场的“数字游戏”。

市场在变，投资的思路一定要跟着变

“卫东，在近10年的证券投资实践中，你认为市场最大的变化是什么？”刚一坐定，记者便首先发问。

“要说变化，我感到股票数量增加太快。”杨卫东不假思索地说：“过去股票比较少，整个市场只有500～600只股票，一个人还能忙得过来，现在市场有1200多只，明显地感到精力不够。市场的买卖主体也发生了很大变化，基金成为证券市场投资的主要力量。

“有人说，基金持仓的状况按季公布，只在每个季度后的20天才公布，对普通投资者来说已没什么意义了。”

“不能这么看。基金买卖股票，不是做短线，也不会频繁进出，一般都要持有一段时间，他们重仓的股票，对我们很有参考价值。”

“你认为在目前的投资市场，如何向基金学习？”

“我认为主要是利用他们的研究力量和研究成果，密切关注他们所持有的十大重仓股及这些股票所处的行业，并用数学方法加以数字化分析。”

把握时代发展，抓住时代的“主题”

“有人说，现在又是炒绩优的年代了，你看，基金重仓持有的钢铁、石化等股票，不都是绩优股吗？”

“ 我认为炒绩优这个概念不准确。任何一个时代都有绩优股，炒绩优股这种说法只看到表面，没有看到投资的本质。1996年和1997年的热点是家电类股票；1999年和2000年热点又转到科技股；到2003年初又是轿车行业；当前是钢铁、化工、能源等资源类股票。这是因为目前我国作为最大的发展中国家正经历着大城市化、重工业化的发展阶段，是经济发展阶段所决定的。96、97年家用电器迅速地普及进家庭，导致家电业迅猛发展，那时家电类股票业绩最为优异；99、2000年电脑、网络进入家庭，系统集成以最快的速度进入社会生活的各个方面，那时证券市场上科技软件类股的业绩增长最快，科技股当然地成为了市场的投资热点；而随着02、03年轿车逐步走入家庭，轿车业的发展势头迅猛，业绩大增，所以在03年里轿车类股票走出了一波大的行情，现在看也是有业绩支撑的；随着我国的经济发展开始进入重工业化、大城市化，钢铁、化工、原材料、能源以及有色金属等，都出现供不应求的态势，其价格也出现了大幅上升，这类股票的业绩也得到较大的增长，其股票价格自然也有较大幅度的上升。”

“任何绩优股都是与当时的社会经济生活、社会经济发展所密切联系的，都具有时代的特色，在投资市场上要想提高获胜的概率，选择股票就必须顺应社会经济的发展，把握住社会经济生活的脉搏，是这样的吗？”

“是的。我们的投资就是要把握住当时社会经济生活、社会经济发展的主题。从前面的分析可以看出：不同的时代，有着不同的主题。我们每天所做的工作，就是研究、发现那些符合当前社会经济发展主题的股票，而且对其中表现最强劲的行业进行主题性的集中投资。”

“你所做的数字分析，都是在寻找这样的股票？”

“可以这么说。我用大量的时间，研究当前和未来，中国和世界上哪个行业发展将最为迅猛，增长最快。它们将是我投资的重点，在这一点上，基金的研究不仅为我们提供了宝贵的行业方向，也节省了我们大量的精力。”

所有的买卖原则，都建立在数字化分析上

记者看到在杨卫东桌上的几台电脑里，沪深两市1000多只股票都分门别类按行业、业绩非常有序地排列着。他对记者说：“我的所有买卖原则，都建立在数字化分析基础上。一是对股票基本面进行数字化分析，二是从股票的技术面进行数字化分析。只有满足了上述两个方面的要求，才能列入我的投资对象。比如，钢铁股，有人认为好，能买，而有人则认为不能买，到底能不能买？这要经过数字分析，研究后发现它所处的行业，仍显示出强势地位，所以我们就大量投资钢铁类股票，如果钢铁行业的走势不强了，我们就会放弃它。再如清华同方这只科技龙头股，在2001年5月16日，它的股价是30.59元（复权后），当时大盘指数是2200点，到2003年11月18日，大盘指数下跌到1316点，跌幅是40％，而此时清华同方的股价是13.49元，下跌幅度达56％。这种跌幅超过大盘的股票及行业，就是我们所说的不强了，是偏弱的行业，当然应该放弃了。”

“在股票基本面方面，你是怎样进行数字化分析的？”

“主要有以下7点：1股票的市盈率；2股票的市净率；3连续3年利润几何平均增长率；4最近一年利润增长率；5最近两个季度的利润环比增长率；6个股的内在价值评估；7增长率与市盈率的比较。”

“那么，在技术面上你又是如何分析的呢？”

“主要有这么三点：1选择相对强势指标（将行业与个股的涨跌幅与指数的涨跌幅进行比较）；2研究成交量，着重研究小成交量。一般来说，大成交量可以做假，而小成交量却难以做假；3研究移动平均线。”

在暴跌中选强势股，在强势行业中再选“强中强”

在采访中，记者不止一次听到杨卫东说：“我喜欢熊市，喜欢大熊市。”

“为什么？”我不解地问。

“因为熊市是最佳的选股时机，只有在这时，才能选出好的股票。就拿我买过的000518四环生物来说。记得2001年10月22日，大盘指数已从2245点的高位跌到了1520.67点，在1520.67点时四环生物的股价是2.8元（复权后）。到2002年1月21日，大盘指数跌到1367点，指数在前面下跌的基础上又下跌了10％，而这时四环生物的股价是2.75元，只下跌了2％，且成交量萎缩，市净率也只有3倍，显示出相对强势的特征。因此我认为它的走势强于大盘，是比较好的买入机会，经过8个月的时间，该股的上涨幅度达到66％，同期大盘只上升30％。

“当然，在弱市里不光能发现好股，更能发现表现好的行业。在2002年的12月，整个大盘下跌的幅度基本上回到了年初1月份的起点，我们注意到汽车行业股票的跌幅却明显小于大盘，在技术上呈现出相对强势的特征。”说到这，杨卫东又指着他电脑上大盘走势与个股走势叠加在一起的图表说：“你看，2003年11月，几乎所有的钢铁股的走势都呈现出明显的相对强劲走势。大盘跌到1307点，而钢铁类股票比年初却高出40——50％，这就是我经过数字化分析后，抓住钢铁这个主流板块不放的原因。而这一切，都是连绵下跌的熊市给予我们发现的机会。”

“我注意到，你投资的钢铁股也是有选择的，你重仓的是韶钢松山，为什么不买进安阳钢铁，或是别的呢？”记者问。

“我采用数字化分析，首先是选行业，行业选出后，再选个股。为什么选韶钢松山而不是安阳钢铁？这也是我对其再次分析的结果。因为通过对所有钢铁股从基本面和技术面再一次的数字化分析，韶钢松山均明显强于安阳钢铁。所以最终选择了韶钢松山，其后的走势也证明了这一点。”

跟着基金走，切不可把原则当教条

“在这个市场上，个人的力量是有限的，那么，是不是跟着基金做就行了，他们买啥，投资者跟着进啥股票不就得了？”记者问。

“不能这样机械地做。我在操作中是把基金的操作当作一个重要参考。并不是他买什么股，我一定要买什么股。我更看重的是哪个行业受他们关注，哪个行业强。比如基金重仓的宝钢股份走得好，马钢股份等钢铁股票也走的强，说明整个钢铁行业在复苏，应该把它当作投资的一个重点。至于投资哪只个股，还要自己再分析。也并非基金买的都是好股票，比如，基金过去重仓持有的同仁堂，我就没有投资。因为我看到同仁堂虽然表现很强，但其它大部分医药股均没有强于大盘，说明这个行业还没整体走强，自然就没有选择它。另外，还有基金重仓的星湖科技，在整个2003年下半年其跌幅大于大盘指数，走势疲弱，明显不该选择。我认为在实战中，切不可把原则当成教条。”

市场会说话，只有遵循市场规律，才能获胜

在采访中，杨卫东说，我讲当代的投资已进入数字化投资的时代（或称：系统交易方法），一些人可能并不赞同，也许会说，主力的资金多，要炒哪只哪只股还能不涨？还分析什么呢？

但是，他们错了。如果说宝钢是主力炒出来的，那么马钢、韶钢、凌钢，为什么都强于大盘？要知道，你能炒一只股，但你绝不可能炒整个行业。哪个行业发展最快，属强势行业？市场会说话，股票市场的价格是一切信息的综合反映，证券市场的走势超出所有人的理解力。凡是轻视市场价格信息的人，终归要吃亏，有许多人被挤出了证券市场，就是由于轻视了价格信息，我们只有理解证券市场的价格信息，才能在这个市场上成功。

我的数字化投资方法在5年前就已开始摸索了。那时，我经过分析买入了当时在市场上表现强劲的科技股青鸟天桥，而且天天记录着价格，观察着股价走势。大盘跌，它不跌；大盘涨，它先启动。我从它身上获得了一倍的利润，感受到这可能是一个重要的方法。

“你能否谈谈你对今后投资的打算，从你的分析中，你认为投资哪些品种更能有获利的机会？”采访将要结束时记者问杨卫东。

“我看好有色金属、石化和能源类股票。首先因为大盘在下跌中，它们都表现出强于大盘的走势，其次它们均领先于大盘创出了新高。当然，要选什么个股，还要在研究之后进行精心地挑选。”