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　　这次的回购又是100万股，收购价格比起前N次，不知道又便宜了多少。根据公告数据显示，联想至出台公司可以回购不超过10%流通股票的决议起，联想已经累计回购了145718000股股票，至此回购的股本也只是占了1.7%，相对10%的上限还有很大的回购余地。

联想6个月来股价走势

　　资本市场上公司回购股票的理由，刚刚Google了一下，无非处于5种目的：

　　“一是稳定公司股价，维护公司形象。公司进行股份回购是由于公司管理层认为股票价格远远低于公司的内在价值，希望通过股份回购将公司价值被严重低估这一信息传递给市场，从而稳定股票价格。
　　二是提高资金的使用效率。当公司可支配的现金流大大高于公司投入项目所需的现金流时，公司可以用富裕的现金流回购部分股份，从而增加每股盈利水平，提高净资产收益率，减轻公司盈利指标的压力。 从这个意义上说，股份回购也是公司主动进行的一种投资理财行为。
　　
　　三是作为实行股权激励计划的股票来源。如公司实施管理层或者员工股票期权计划，直接发行新股会稀释原有股东权益，而通过回购股份再将该股份赋予员工则既满足了员工的持股需求，又不影响原有股东的权益。
　　
　　四是股份回购使公司股价上升，相当于以一种特别股利来回报股东，但股东无需缴纳现金红利税。
　　五是上市公司进行反收购的有效工具。股份回购将导致公司发行在外的股份减少，潜在的敌意收购人可从市场上购买的股份相应减少，没有足够多的股票对抗原来的大股东，从而大大减小了公司被敌意收购的风险。”

　　联想的高管对外界一直声称的是，联想的股票被严重低估了，没有体现其价值，那就是上面列的第一条了。

　　我对这个大抵也是认同的，不过在全球股市都不挺的情况下，我觉得每只价值股都是被低估的。要知道现在的纳斯达克股票PE也不过15倍，所以现在联想股票12.225倍的市盈率（今天收盘价格计算）是正常，当然也是被低估的。

　　可是回购的这个时段内，我们没有看到过有关联想取得如何漂亮销售数据的报道。相反，我们却看到了宏基、华硕、戴尔、惠普等联想的竞争对手们频频传出好的消息。要么推出EPC，要么是继续领跑PC市场，要么是销售额已经全球第一，又或者几百家的戴尔直营店要开到中国来。

　　联想呢？

　　大概今天看了一个消息，说阿里巴巴的商务PC要由联想制造了，而且是9月份才会正式推出。不知道，这个对于一直走下挫的联想股价会起到怎样的作用。

　　总之，如果我是投资者，我会毫不犹豫的卖空联想。因为联想在PC业的竞争里真的没有什么独特的优势。可能你要说，中国区，联想仍旧遥遥领先。或许吧，可是一个本要多赚中国人10000人民币的中国区，持续增长会维持多久呢？

　　投资者是现实的，他们用脚投了票——继续卖空联想。联想回购股票就像年迈的球员试图通过兴奋剂摆脱疲态。不同的是，兴奋剂还能起点作用。（呵呵，这里是用了纽约客里的一个经典话）

• lowpricesareus - 08-07-06 00:37
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