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     倒在崩溃边缘，十基金巨量赎回

      二季度股市的大幅回落不仅使基金呈现出营销难的局面，169只偏股型开放式基金也在二季度遭遇赎回。其中季度净赎回额在10亿份以上的基金有15只，净赎回比例(二季度净赎回份数/一季末总份额)在10%以上的有10只，净赎回比例最大的达到了36.52%。

　　同时，72只偏股型基金特别是一些指数型基金在二季度却得到了大幅净申购，净申购比例在10%以上的有18只。Wind资讯的数据显示，华安MSCI中国A股基金份额从一季度末的16.3亿份猛增到59.4亿份，增长264%。

　　Wind资讯最新统计数据显示，247只(剔除二季度成立的新基金)开放式偏股型基金二季度被赎回的总份额达到了393亿份，平均每只基金二季度被净赎回的份额达到了1.59亿份。

　　数据显示，有15只偏股型基金在二季度净赎回金额在10亿份以上，它们多属于规模在100亿份以上的基金，部分甚至达到300亿份。净赎回金额较大的包括汇添富成长焦点、嘉实海外中国股票、汇添富均衡增长、易方达价值成长和广发策略优选等。

　　相比净赎回份额，赎回比例可能更具说服力。有10只偏股型基金二季度净赎回比例在10%以上，包括银河收益、工银瑞信全球配置、景顺长城内需增长、长城久恒和广发策略优选等。这10只基金份额均不算大，仅1只超过100亿份。银河收益二季度净赎回比例高达36.52%，不过，和其他几只不同，该基金属于偏债型基金，二季度末持有债券比例高达65%，而股票仅占8.9%。

　　尽管开放式偏股型基金二季度整体呈现被净赎回状态，但是相对大盘的表现却整体良好，二季度上述基金单位净值算术平均复权增长率，相对上证指数达到了3.44%，并且约有75%的基金跑赢同期上证指数。

　　相对大盘表现较弱的基金并非就必定会被投资者净赎回，易方达深证100ETF、南方高增长和融通深证100二季度相对于大盘的复权单位净值相对上证指数增长率排在最末三位，但是三只基金的份额在二季度却均有所增加。其中融通深证100基金在二季度基金份额增加了6.43亿份，增长了9.43%。而华夏上证50ETF尽管二季度没有跑赢上证指数，但是其份额在二季度却增加了33.42亿份，仅次于华安MSCI中国A股，增长比例也达到了65.7%。

       亏损大幅减少，QDII最近进步大

        5只QDII基金无一实现正收益　
　　5只QDII基金二季报已披露完毕。统计数据显示，受报告期内全球市场下跌的影响，5只QDII基金无一实现正收益，共出现53.94亿份的净赎回。尽管对下半年国际市场仍持谨慎态度，但二季度上述基金权益类投资比例均有所上升。

　　二季度以防御为主

　　二季度全球证券市场呈现先抑后扬的走势。在此背景下，QDII基金普遍表示在报告期内采取了保守的防御性操作，借市场反弹的机会减持了部分股票。华夏全球精选基金经理周全表示，二季度该基金继续减持了部分股票，本季度大部分时间基金股票仓位保持在合同规定的下限附近。南方全球精选基金也逢高降低了拉美、墨西哥等市场的配置。

　　也有基金把握反弹机会进行了波段操作。例如嘉实海外中国基金于3月中下旬开始增加香港市场的头寸，5月下旬开始降低组合头寸，取得了一定效果。

　　不过，尽管5只QDII基金的基金经理均表示报告期内采取了防御操作，但权益类投资（股票、基金等）比例都居高不下。受此影响，5只QDII基金二季度净值出现了不同程度的下跌，无一实现正收益。季报数据显示，截至二季度末，除华夏全球的权益类投资比例为61.19%外，其余4只QDII基金的权益类投资比例都在80%以上，上投摩根亚太优势基金的股票仓位更高达89.99%。

　　5只QDII都遭遇不同程度的净赎回，去年发行成立的4只基金规模缩水都在10亿份以上，今年成立的工银瑞信中国机会净赎回相对较少。

　　下半年仍谨慎

　　周全认为，全球经济回到健康增长的道路仍需要时间。未来一段时期，全球经济将可能是：成熟经济体增速放缓与通货膨胀并存，在宏观紧缩的政策下新兴市场经济降温。美元是全球主要储备货币，如果美国不提高利率，全球的通胀持续时间将超过人们的想象。嘉实海外基金经理李凯也表示，本轮由于过度消费所导致的美国经济衰退，可能比市场预计的要严重且深远，全球经济将面临通胀与经济增长下滑的双重压力。

　　有鉴于此，QDII基金经理们普遍对三季度市场走势持谨慎态度。郝康表示，三季度该基金的投资策略将是在谨慎、防御的基础上积极寻找估值合理的成长性行业和股票。

　　对于可能存在的投资机会，南方全球精选基金经理表示将关注受益高商品价格的市场。上投摩根亚太优势基金经理杨逸枫则认为，拥有资源的上游企业和以强劲内需为支撑的公司可以对冲通胀的影响。郝康则看好无线通讯及应用、互联网和医疗技术领域内的投资机会。上游资源类、需求稳定的必需消费品(包括电信板块)、医疗健康、网络游戏等行业则被李凯重点关注。
　　
QDII基金二季度亏损额大降逾80%

　　天相数据统计显示，5只QDII基金二季度亏损额35.38亿元，与一季度巨亏213.31亿元相比，QDII基金二季度亏损额大降83.4%，成为各类型基金中亏损下降幅度最大品种。

　　数据显示，除工银全球无一季度数据外，今年二季度中，其余4只QDII基金亏损额均较一季度大幅度下降，其中南方全球精选QDII二季度亏损1307万元，工银全球QDII亏损5852万元，华夏全球QDII二季度亏损7.16亿元，嘉实海外QDII二季度亏损11.58亿元，上投亚太QDII二季度亏损15.93亿元。

　　分析发现，QDII二季度亏损额大降的原因更多的来自单只QDII的贡献。今年一季度南方全球精选QDII亏损超过44亿元，但二季度中南方全球QDII亏损额不足两千万，在这种情况下，尽管二季度华夏、嘉实、上投三只QDII的平均亏损额超过10亿元，但5只QDII从整体上亏损额仍然大幅下降了83.4%。

　　从净值增长上看，除南方全球QDII二季度仅跌0.25%外，其他4只QDII净值跌幅均在3%以上，其中上投亚太QDII跌幅最大，二季度净值下跌7.78%。

       最衰基金揭晓：二季度亏损排行

       虽然二季度股指跌幅有所减缓，期间还一度出现“印花税行情”，但基金公司交出的成绩单依然令人失望。

　　天相投顾提供的统计数据显示，二季度全部基金当季亏损额累计达到4138.84亿元，本期利润扣除公允价值变动损益后的净额为-1431.18亿元。而一季度基金亏损额已经达到6688.3亿元，这样全部基金今年上半年共计亏损达到1.08万亿元之巨，这个数额已接近2007年底全部基金管理资产3.28万亿元的三分之一。

　　分类别来看，股票型基金依然是亏损大户，所有的股票型基金在二季度均呈现亏损。天相投顾的统计数据显示，二季度股票型基金合计亏损2964.81亿元，占全部基金二季度亏损的71.6%，加上一季度4665.85亿元的亏损额，上半年股票型基金合计亏损达到7630.66亿元，占全部基金上半年亏损额的70.5%。位居亏损额第二位的是混合型基金，二季度合计亏损1139.23亿元，占全部基金二季度亏损额的27.5%，加上一季度1785.07亿元的亏损额，混合型基金上半年累计亏损额达到2924.3亿元，占全部基金上半年亏损额度的27%。而被视为弱市中投资组合平衡器的债券型基金二季度表现尚佳，二季度亏损额仅为0.81亿元，大大低于一季度12.78亿元的亏损，表现出较强的抗风险能力。此外，QDII在经历了一季度的巨额亏损之后，二季度亏损额度出现大幅下降，统计显示，二季度全部QDII的亏损额仅35.38亿元，而一季度全部QDII的亏损额高达213.31亿元。

　　从基金公司排名来看，大型基金公司由于旗下基金众多，二季度的亏损额也排在前列。天相投顾的统计数据显示，二季度基金公司亏损额排名前五的分别为华夏基金公司、广发基金公司、易方达基金公司、博时基金公司、南方基金公司，其亏损额度分别为259.09亿元、249.25亿元、245.01亿元、242.3亿元和219.61亿元。单个基金方面，二季度基金亏损额排名前五名的分别为广发聚丰、嘉实300、中邮成长、易基50、广发优选，其亏损额度分别为76.02亿元、75.34亿元、74.01亿元、54.65亿元和51.58亿元。而在净值下滑幅度方面，二季度单个基金净值下滑幅度排名前五的分别为广发聚丰、中海红利、银华优势、上投阿尔法、华夏复兴，下滑幅度分别为35.81%、29.26%、28.18%、27.37%和27.02%。

      基金继续沉默，奥运行情难期盼

      上周沪深股指缩量小幅下挫，蓝筹股在基金继续小幅减仓下依然步履蹒跚，就连前期领涨的题材股也开始出现大幅下挫，显示游资开始出货。据此可以认为，奥运行情已经离投资者的预期越来越远，投资者现在只能降低期望值，减少主动操作的频率。

　　市场普遍预期的奥运行情，已经因目前形势的变化而逐渐夭折。首先，以美国为首的外围股市基本面再度恶化，全球央行加息浪潮不断，令A股投资者信心更加脆弱。其次，媒体近期一直在吹暖风，但实质性救市举措一直难以出台，使管理层的诚意再度引起市场怀疑。最后，奥运、农业等前期市场认为最有潜力的领涨板块开始加入到大幅杀跌的行列，显示介入的主力资金已在提前兑现出货。而基金等机构投资者的无所作为，更是令A股市场缺乏活力，A股因此逐渐演变成死水一潭。

　　资金流向显示，在7月10日至16日的5个交易日里，沪市机构资金合计净流出4.6亿元，虽然有4个交易日资金呈现小幅净流入，但仅15日一天，机构资金就大幅净流出27.4亿元，超过4个交易日资金净流入的总和。同时，尽管净流出资金量较上周明显减少，但保险和基金的卖出态度仍然十分坚决，只有QFII在悄悄地逆势增仓。以最典型的银行板块来说，近期一直都是机构增仓的重点，但力度不大，保险资金更是选择逢高卖出，导致银行股走势一直偏弱。

　　基于上述因素，如果不出台实质性重大救市政策，奥运行情基本上已不可能出现。同时，目前距奥运已越来越近，对行情的演绎也很不利。上周五大盘尾盘突然大幅拉升，可能与救市传闻相关，但如果不能兑现，市场将继续探底，不排除再度创出新低的可能。

　　基金等为代表的机构目前对银行、保险、地产、煤炭、券商等主流权重大盘股的分歧较大，估计短期内很难达成“加仓”的共识，未来调整压力仍然很大，而前期领涨的题材股也面临较大的补跌压力。因此，建议投资者短期还应以回避风险为主，短线可根据盘面情况，适当参与部分二线蓝筹股的超跌反弹。

       基金还在卖出，3000离我们很远

      重新收复3000点大关的梦想又成为暂时的遗憾。上证综指于7月10日在2952点刹住了车，随后掉头一路下行，7月17日，上证综指报收2684点，与最近一轮大盘短期反弹的起始日7月7日的开盘点位2673点相差无几。一切，似乎又回到了起点.

　　后期走势如何？哪些板块又会成为下一个热点？对于记者的疑问，不少基金业相关人士的回答却都是“看不懂，不好判断”。

　　中信证券首席策略分析师程伟庆对记者表示：“现在不存在什么蓝筹不蓝筹、板块不板块的了。目前的行情已经不能从基本面的层面上来进行分析，甚至无法从行业层面的角度来分析。宏观层面上太多的不确定性导致目前的市场操作更多的是基于微观层面上的分析，也就是大都依靠市场的短期消息和题材来进行判断。”

　　程伟庆指出，目前的市场信息条件，不能给基金足够多做出明确判断所需要的所有信息，这种市场的短期缺乏趋势和长期偏弱势，导致了基金只能根据市场的一些消息和题材来进行操作。

　　其实，银行板块近期的情况就佐证了上述人士的判断。

　　7月14日，银行股表现稳健。根据数据， 基金在银行板块上持续做多。7月14日基金席位净买入银行股5.204亿元，其中招商银行和兴业银行基金净买入最多。

　　“银行板块在最近的走好其实是前几日市场对于货币政策放松预期的市场反应。”程伟庆表示。

　　但在7月15日， 三大报吹风从紧货币政策应继续从紧。此消息一出，大大影响了此前资金面放松的预期，银行股应声大跌。

　　根据数据，7月15日基金席位净卖出银行股2.815亿元，其中北银行、工商银行、浦发银行基金净卖出最多。

　　7月16日，银行板块继续维持弱势，成为基金当日净卖出最多的板块。根据数据，基金当日净卖出4.481亿元，其中，兴业银行、民生银行基金抛售最多。

　　业内人士指出，银行板块中报预期都比较好，但从基金在该板块上的操作可以看出，基金对于后市的走向依然困惑，而且受消息面影响较大。如果没有新热点的产生，投资者情绪难免陷入低谷，那么市场很可能会面临下一个破位的低点。

       中国股市还是慢牛！？

       谢国忠教授前几天一语道破天机：奥运前后的股市要稳定，所以应该有一股力量会在暗中救场。但这股力量只会托市，不会拉升，因为一拉升大家都跑了，岂不是自己把自己给套牢了？

　　股指应该会继续在2500到3000之间作俯卧撑，然后慢悠悠地攀升。

　　慢牛，和谐的慢牛。

       工银国投踩中限投股金钼股份 修改基金法条例再次告急

　　金融业人士曾多次呼吁修改现行《基金法》关于“限投股”的不尽合理规定，典型教材最近又浮出两例。……

       二季度基金狂抛权重股成砸盘元凶

　　2008年上半年基金的表现让很多基民难以忘怀，许多去年业绩在前十名的基金，今年纷纷“名落孙山”，投资者对到底该如何投资基金充满了疑惑。日前，基金二季报陆续出炉，通过二季报，基民可以了解掌握基金最新的操作动向，那么自己手中的基金资产配置情况是否符合市场主流及热点？我们请业内专家从仓位、操作、对后市看法三方面来分析基金二季报，从中不难看出，二季度基金大幅减持了地产、银行等权重股，从而直接导致了股指下行。……

      股票型基金仓位二季度下降6.55%

　　按计划，基金二季度报告将于今天披露完毕。基金的股票仓位、持股结构以及对后市的看法将清晰显露。同时，基民在二季度的所作所为也一览无余，他们抛弃了哪些基金，又大举进入了哪些基金？……

      深市2007年中8个月券商理财与基金净买卖方向相反

　　同为机构投资者，券商与基金却在1年中有8个月净买卖方向相反。在第七届中国证券投资基金论坛半年峰会上，深交所总经理宋丽萍介绍，在2007年12个月中，集合理财产品与基金在深圳证券市场上共有8个月净买卖方向相反。……
　　
      证监会基金监管部杨秋梅：合适时机降低QDII门槛

　　运行近一年之后，监管层定调QDII业务：虽然净值并不是很理想，但QDII业务的试点完善在稳步推进。在中国证券投资基金国际论坛半年峰会上，证监会基金监管部副主任杨秋梅作出上述结论。……

      建行夺得新基金托管业务“头把交椅”

　　来自晨星的统计显示，截至2008年7月18日，今年以来成立的57只新基金中，建设银行托管业务先拔头筹，新基金托管数量达到20只，超过工商银行的17只，中国银行和农业银行分列第3、4位，为9只和4只。从托管新基金的募集规模来看，建设银行也占据了头把交椅，托管新基金的募集规模总额达到527亿元，超过工商银行的515亿元，中国银行和农业银行分别为156亿元和49亿元，四大国有商业银行在新基金的托管市场份额的占有率达到94％。……

       偏股基金仓位重回牛市起点

　　59家基金管理公司旗下362只基金二季报今日披露完毕。天相统计显示，偏股基金（含封闭式股票型、开放式股票型、开放式混合型）的平均股票仓位第二季度末下降至70.36％，已经接近上轮熊市的低点。……

      基金公告导读（7.21）

      华安基金管理有限公司

自7月23日起，中银证券将代理销售旗下华安创新证券投资基金、华安MSCI中国A股指数增强型证券投资基金、华安现金富利投资基金、华安宝利配置证券投资基金、华安宏利股票型证券投资基金、华安中小盘成长股票型证券投资基金、华安策略优选股票型证券投资基金。

　　天治基金管理有限公司

自7月21日起，公司直销网上交易对持有中国农业银行金穗借记卡(借记卡、准贷记卡)的个人投资者开通定期定额申购业务。

　　万家基金管理有限公司

自2008年7月19日－2009年1月18日开展基金“定期定额申购”业务优惠活动，对基金定投申购手续费实施8折优惠。

自7月21日起，旗下万家双引擎灵活配置混合型证券投资基金参加此项优惠活动。

　　中银基金管理有限公司

从7月23日起，旗下中银动态策略股票型证券投资基金将参加中国建设银行基金定期定额投资业务。