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以MBO的角度来解读三国曹操, 也很耐人寻味。

    一代枭雄曹操，在东汉末年挟天子以令诸侯，先后削平吕布等割据势力，并在北方屯田，兴修水利，所统治的地区社会经济得到恢复和发展。把个日趋没落的东汉帝国股份有限公司（因东汉帝国王侯分有大量土地，且封建帝国在时间和空间上是有限的，故称之为股份有限公司）经营得不断成长，业绩连续翻番，逐渐统一了中国北部，可以说使汉帝国的国有资产保值增值了，属于有大功又有实权的管理层。但其一直为丞相，最后也不过封为魏王。曹操至死也未搞个MBO（管理层收购）——称帝，实现对东汉股份法律上的掌控，直到其子曹丕才废汉称帝。曹操在《短歌行》中曰“青青子衿，悠悠我心。但为君故，沉吟至今。”一般认为抒写了其求贤若渴的心情，但我认为此“君”未必就没有“君位”的意思。曹操是有心建立自己的曹家王朝的，那么他为何不搞个MBO称帝呢？

　　首先是市场法律道德环境不允许。曹操是卓有成就的军事家,政治家,文学家,此外,其书法,音乐,围棋技艺亦接近国手的水平。以他的知识、胆识和能力而言，算得上是盖世英豪，做个大股东、董事长执掌东汉股份应该是说得过去的。其封魏王，加九锡，但就是不敢称帝，当手下人劝进时，他说：“若天命归我，我当作周文王。”显然，统一了北中国的曹操非常明智，自己称帝就把以前所做过一切，包括在百姓心中积累的民望几乎全部抵消，这是桩不合算的买卖，而他的儿子曹丕则无历史包袱，但还是搞出个“禅让”的把戏，让献帝自己承认：“天命不于常，惟归有德。汉道陵迟，世失其序。降及朕躬”，终于实现了对东汉帝国国有资产的零收购。曹氏两代人处心积虑要克服的合法性难题，对刘备而言，根本不是个问题，因为刘备有刘氏血统，这是道德资源，其无形资产使他最具备做董事长的资格。所以刘备于西南一隅称帝，不是割据而是复兴汉室，人中之龙的诸葛亮不辅佐占据大半个中国的曹操，也不投奔有东南膏腴之地的孙权，而是在刘备无立锥之地时，因三顾茅庐出山，不能不说孔明先生也看好“刘氏宗室”的潜在价值。

　　其次是公开竞卖不能搞。曹操以善于用人而闻名，所谓任人唯贤，不论出身、等级，有才之人，在曹操那里多能得到重用。如他降低用人的道德标准，以英雄的眼光，而不是以圣贤的标准去评估人才，并把人才放在适当的位置。例如，在官渡战后所获的战利品中有一批书信，都是朝廷大小官员、军中将领暗通袁绍的信札，有人建议曹操将这些脚踏两只船的投机者“收而杀之”，曹操却下令把这些信烧了。曹操深信：人不可能神圣、无缺点。取其长，容其短，必有很多人乐于效命。不过在谁掌握国家政权的问题上，曹操自己也明白那是不好任人唯贤搞公开竞选的，因为当时曹以权谋,奸诈,残暴闻名，人称“治世之能臣，乱世之奸雄”。加上当时的道德环境，如果搞公开竞卖，曹操很有可能搞不到东汉帝国的资产。他自己拚搏出来的业绩是不会让别人来坐享其成的，所以曹操没有猴急的搞MBO去称帝，自己干脆来个不垂帘也听政，到时机成熟时让自己的儿子去搞MBO吧。

    　再次是收购资金说不清。曹操经营后东汉帝国的成就，当然主要是靠自己的智慧、汗水，靠网罗来的大批文武将帅共同奋斗取得的，但大家都知道，曹操的“第一桶金”是来自于“挟一天子以令诸候”，那可是大逆不道的事，是“黑钱”，说明曹操是有原罪的。因此有大智慧的曹操明白，需要通过某种方法把“第一桶金”漂白，而最好的方法就是时间。曹操的现有资金也不够雄厚，当时有刘家血统的刘备时时打着“光复汉室”的幌子与其过不去，并常联合孙权抗曹。赤壁之战使曹操大败而逃，曹的自有资产更是遭受重大损失，这收购资金问题可让曹操大伤脑筋。

     再次是定价机制不健全。当时一帮所谓清流，包括一些文学家、医学家等可算是中介机构。他们的独立性似乎很强，一些名士就对曹操的行为进行了批评，如东汉名士祢衡，就曾当面历数曹操的罪过丑行，那个名医华佗还想将曹操的脑袋剖开瞧瞧。结果曹操不仅杀华佗、杨修等，还借刘表之手除掉祢衡。如果让这些中介机构来为东汉股份国有资产的转让来定价，显然对曹操不利，而由曹自己影响和把持的中介来评估定价，更难得到大家的信任。曹操要搞MBO显然不是一件容易的事。

　　曹操有心篡位却没有急于称帝，那是他的明智之举，否则就极有可能落个身败名裂的下场。不过也许是曹氏的MBO确有许多阴暗之处吧，其子曹丕MBO后不久，司马氏又仿效曹氏继续MBO，最后搞得“司马昭之心，路人皆知”。古训云：“君子爱财，取之有道”，这窃国者虽可为王，但取之无道又怎能行之久远呢！一切想搞MBO的人都应深思。