市场普遍预期，欧洲特里谢极有可能将再次表达对欧元区经济增长前景的担忧。中金黄金王明认为，目前金市短线与中线基本面行情都比较黯淡，如无重量级信息提振，可能会再迅速跌破800美元后寻求支撑。

　　由于基本面整体行情并非乐观，市场因此理解该次大幅度反弹纯粹属于技术上的反弹。国内金市投资者因此态度谨慎，金价上升幅度有限，金期货重回180元/克，金现货至178.71元/克。但同期铂金价格由于南非罢工事件停歇而继续下跌，单日跌3.1%，至313元/克低价；由于铂金价格不断下跌，目前在广州市场上的价格已经连续刷新了11个月新低，铂金首饰的销售反而因为低价而有明显回升。

　　外汇市场的信息均对金价不利。一方面，周三晚间公布的美国7月份工厂订单月率增长1.3%，数据比经济学家此前预计的幅度要高，推动了当晚美元的短暂上涨。另外一方面，欧元区成立以来首次出现经济萎缩。基本面唯一亮点来自土耳其市场，该市场8月黄金进口大幅度增长了近三成，这与之前瑞银集团对于国际黄金需求增至20年新高的调查结果相符合，可能预示着年底需求旺盛，给予金价一定支撑。

　　操作建议：中金黄金王明认为，目前基本面迷离，短线投资者应本着逢高卖出的思路操作，815美元/盎司以上位置卖出，切勿盲目抄底。中小投资者继续谨慎观望。

　　黄金阁

　　本周三到周四，在大幅度走跌之后，受益于油价周四盘末回升，国际金价出现了比较大幅度的技术回升，由周三下午的790美元/盎司附近位置上升幅度超过20美元，周四下午报812美元/盎司。

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　　数据显示，在低位苦苦徘徊后，前夜纽约商品交易所12月期金最终收挫24.70美元，至每盎司810.50美元，跌幅达到了2.96%，交投区间介乎795.20-842.90美元。与7月15日高点987.6美元相比，此次大跌的幅度已经达到了18%。与此同时，COMEX-10月铂金(白金)期货也收低86.30美元至每盎司1403.50美元，跌幅5.79%。

　　昨天早盘金价温和波动后继续下探，截至记者发稿时，国际金价24小时电子盘报796.80美元，下跌了8.1美元，已经跌破800美元关口。此外，受外盘所累，沪金期货午后也大幅跳水，主力合约Au0812收盘报178.76元/克，也跌破180元关键点位，再创两周低位，较上一交易日结算价下跌1.79元，成交16692手，持仓量为30090手。

　　分析人士指出，古斯塔夫飓风未给墨西哥湾产油造成重大损失，支撑近期油价的因素因此消失，原油期货价格一度暴跌至105美元附近，创近5个月低位。受此影响，与油价走势密切相关的黄金期货价格出现连续下挫。与此同时，前夜美元指数继续创出78.30点的年内新高，也对金价产生负面影响。

　　外盘金价萎靡，也拖累了A股黄金股走势。昨天，两市有色金属板依旧跟随大盘跌势不止。其中，中金黄金和山东黄金盘中更联袂创出调整新低26.99元和31.00元，成为板块领跌主力。收盘时，中金黄金和山东黄金分别报收27.14元和31.20元，跌幅分别达到了6.90%和6.33%。

　　期货分析师玄龙表示，消费不振、缺乏金融需求，以及投资热情下跌和技术出现转折，是构成金价下跌的主要原因。
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财经新闻摘要

(一)        意大利8月份商业信心报83.5，上次报83.5。意大利8月份服务业采购经理指数报48.5，上次报48.3。

(二)        法国8月份服务业采购经理指数报48.0，上次报47.5。德国8月份服务业采购经理指数报51.4，上次报53.1。

(三)        欧元区8月份综合采购经理指数报48.2，上次报47.8。欧元区8月份服务业采购经理指数报48.5，上次报48.3。

(四)        英国8月份服务业采购经理指数报49.2，上次报47.4。英国8月份BRC商店物价通胀(年率)报上升3.8%，上次报上升3.2%。

(五)        欧元区第2季国内生产总值(修订)报下跌0.2%，上季报上升0.7%；年率报上升1.4%，上季报上升2.1%。欧元区7月份零售销售报下跌0.4%，上次数字下修至下跌0.9%；年率报下跌2.8%，上次数字下修至下跌3.2%。

(六)        瑞银华宝上周(截至29/08)连锁店销售报上升0.1%，上次报上升0.2%。美国红皮书8月份连续4个星期(截至29/08)连锁店销售较上月同期下跌1.6%。美国7月份工厂订单报上升1.3%，上次数字上修至上升2.1%。

(七)        上日主要股市表现。港股(HSI)跌457，收20585；日股(Nikkei)升80，收12689；英股(FTSE)跌121，收5499；杜指(DJI)升15，收11532；纳指(Nasdaq)跌15，收2333。

(八)        英国全英房屋按揭贷款协会(Nationwide Building Society)的调查显示，英国8月份消费信心指数报52，和上月份的相同，仍然是此项调查开始以来最低，但结束了7个月份的下跌。

(九)        欧元小组主席Juncker表示，并不相信欧洲受到衰退的威胁，预期经济有重大的放缓，将会需要联合响应，并不反对以预算刺激对抗放缓的概念。

(十)        德国副经济部长Otremba表示，德国第3季国内生产总值可能收缩，09年能否复苏令人疑惑；憧憬会受惠于较前弱的欧元言之尚早。

(十一)    德国财长Steinbrueck表示，德国有能力应对全球金融市场的动荡，有关衰退隐现的说法是不负责任的，与当前金融震荡相比，通胀对全球经济而言是个更持久的挑战。

(十二)    欧盟执委会发言人Amelia Torres表示，今年第二季经济增长疲弱的部份原因，应归咎于经济在今年头三个月的增长意外强劲。

(十三)    美国按揭借贷银行协会(MBA)表示，上周(截至29/08)，按揭贷款市场指数升7.5%至453.1，购买指数升10.5%至349.0，重按指数升2.1%至1,059.7，30年期按揭贷款平均固定利率下降0.05%至6.39%。

(十四)    美国Challenger雇员调查公司表示，美国企业在8月份计划裁员数字较上月减少14%至88,736人，但较上年同期增加12%。

(十五)    国际货币基金会(IMF)第一副干事Lipsky表示，2008年全球经济增长率有可能低于预测的4.1%，并指通胀及商品和能源价格仍是一个威胁。

(十六)    加拿大央行宣布维持利率不变，隔夜利率为3.0%；央行在声明中指出，利率仍然适当地具扩张性，预期美国经济疲弱和信贷紧缩可能恶化，美国2009年经济前景的风险上升，不过到目前为止，美国经济以及全球金融市场的发展大致符合预期；商品价格稍为弱于预期，预期价格保持波动，商品价格下跌是加元兑美元下跌的重大因素，较前弱的全球增长和加元下跌，对加拿大货品和服务需求做成相反的影响；国内需求有所放缓但仍然强劲，金融环境和收入增长支持；7月份经济活动稍为低于预期，但仍然接近产能；央行预期整体和核心通胀将会在2009年下半年会合于2.0%，近期能源价格下跌意味短期整体通胀上冲压力将会较预期少。

(十七)    美国联储局波士顿区总裁Rosengren表示，在信贷紧缩时期，低的联邦基金利率所提供的剌激性远比以往的少，预期美国今年下半年的经济将趋缓，而失业率可能会升越6%。

(十八)    美国联储局公布最新经济报告褐皮书：，指大部份地区的经济活动迟缓，几乎所有地区出现整体物价压力，多数地区的工资压力普遍温和，就业市场需求大多疲弱；有部份地区因成本上升而上调零售价格，大部份地区的消费开支放缓，集中购买必需品；出口提振了部份地区的制造业活动，但有部份制造业活动则有所减慢。

(十九)    澳洲7月份贸易赤字报7.17亿澳元，上次向下修订至报盈余3.51亿。

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汇巿走势简评二零零八年九月四日
周三见近期商品价格锐挫及金融股反弹终令商品基金开始有爆煲压力，OspraieManagement旗下商品基金宣布结业，油价及商品价格软落令美元有承接力。不过下午见英国8月份服务业采购经理指数意外的显著回升上49.2水平，就业分项指数亦由上次46.6回升上至47.9，反映房地产市道恶化对经济破坏的程度远不如预期，今日央行议息结果看似确会息口不变，英镑开始企稳后，欧元亦可较有力反弹。晚上见联储局波士顿区总裁Rosengren表示，在信贷紧缩时期，联邦基金利率低企所提供的剌激性远比以往的少，预期美国今年下半年的经济将趋缓，而失业率可能会升越6%。Rosengren评论对经济前景及就业市道看法颇为悲观；不过及后联储局公布最新经济报告，褐皮书内容描述通胀压力仍存而经济活动呆滞，没有预期的显著利淡描述，估计在就业报告公布前，美元只限反复回软，金价短线反弹幅度亦恐怕受限。

谋攻篇

焦点：在今日下午四时正，英国最大按揭商Halifax公布8月份房价调查指数可能短暂利淡英镑走势，月率跌幅如超出预测下限，大过2.3%即加深衰退疑虑而利淡英镑；万一跌幅小过平均预测的1.7%，可能已算意外惊喜有利英镑反弹。至于稍后七时正公布的议息结果，所谓的市场预测并不可靠，要避免经济衰退其实要尽快减息，虽然减息不是完全意外发展，不过一旦开始即可炒作接二连三的降息周期已开始，此情况下自看淡英镑；但如息口确保持5.0厘不变，亦可能是央行信任政府的支撑楼市措施会有效的讯号，英镑或可因此转趋反弹。及后于八时十五分，美国ADP公布8月份模拟职位增长调查可左右美元取向变化，如见裁员幅度小过平均预测的3万个，可推论明晚同期非农业职位裁减状况不会差得太离谱，此情况下可看好美元；但如见裁员幅度超过10万，明晚就业报告应会相当恶劣，故此可显著打击美元。稍后十时正有美国8月份非制造业供应管理协会指数公布，必须回上50之增长分界线以上才有利好美元启示性，否则应无影响。

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国 家  香港时间       数据             月份 预测数据  上次数字
 
英 国 04:00PM Halifax房价调查指数      8     -1.5%     -1.7%
 
德 国 06:00PM 工业订单                 7      0.4%     -2.9%
 
美 国 08:30PM 一周首次申领失业援助人数 30/8   425K      425K
 
              非农业生产力(最后)       Q2     3.3%      2.2%P
 
              平均劳工成本(最后)       Q2    -0.2%      1.3%P
 
     10:00PM  非制造业综合供应管理协会指数 8  50.0      49.5
 

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　　而就在一个多月前，大家还憧憬着金价能够重上1000美元，继续牛市的风采。是什么原因打 压其价格，使其在如此短的时间内出现罕见的巨大跌幅呢，下面我们从影响金价的几个因素来一一详解。

　　首先是美元，美元指数在近一个月的走势让投资者和专家们瞠目结舌。最近连续的8根阳线（日K线）拉动美元指数轻松突破了4个多月以来的整理区间。从技术上来看，美元指数极有可能在近期靠近去年年底的盘整区间，77的重要整数关口一旦被有效突破，美元在后市将直接挑战次贷危机爆发前的高点。当然，美元并不会凭空走强，虽然保尔森称美金融市场紧张的局面仍将持续，但在华尔街，加息的预期越来越强烈，弱势美元的政策对美国经济的长远发展没有好处。而政府和联储的一系列救市政策出台后，美国部分经济数据相比之前有了很大的好转。而在欧洲，经济下行的压力越来越大，去年8月爆发的次贷危机，在经历了一年后开始对欧洲经济造成破坏。在上周四欧洲央行利率决议公布后的会议上，特里谢对今年下半年欧洲经济的发展深感忧虑，并不排除降息的可能。可以这样说，本轮的美元上涨并不见得是由于美国经济多么强势，而很可能是欧洲经济的疲软所致。大部分投资者相信美国经济已经见到了底部，而次贷危机对欧洲的打击才刚刚开始。如果这样理解的话，美元在后市将继续上涨。

　　其次是原油市场，其实黄金、原油和美元三者之间存在着很强的联系。在过去的一个月里，原油期货的价格开始理性回归，从最高的147美元到目前的115美元左右，跌幅超过了20%。美元的加速上涨和全球经济放缓对原油需求的担忧，是油价下跌的两个最主要的原因。近30年的历史表明，石油新增消费是影响油价的核心因素，而石油消费量的减少无疑会对国际油价产生重大的利空。原油的深跌也在一定程度上带动了黄金价格的快速回落。二者的价格在最近一个月中的联动性极强，预计在外界条件不发生改变的情况下，油价将继续影响近期金价的走势。

　　美国股市在近期的走稳，削减了黄金作为对冲资产的吸引力。道琼斯指数在上周有两个交易日涨幅超过300点，而纽约期金在这两天中的跌幅分别是20.5美元和17.5美元。从历史规律来看，股市与金价之间呈现的是负相关关系。美国政府的救市政策稳定了股市，也间接给了最近疲软的金价以沉重的打击。

　　最后是近期国际商品价格的大幅下跌，除了黄金和原油外，工业品、金属和农产品都在近期出现了大幅的回落。CRB商品指数从7月初的高点614.61到8月12日电子盘的低点506.82，跌幅也接近了20%。我们知道，前期金价上涨的一个很重要因素，就是美国乃至全球通胀压力的增大。而照现在的形式来看，原材料及商品价格的深跌，可能会对通胀有一定的缓解，也会削弱黄金作为抗通胀商品的保值作用。

　　从以上因素的分析来看，我们认为金价单边上涨的行情可能已经不复存在，疲弱美元、强势原油以及高通胀等支撑其价格上涨的因素，都已经悄悄发生了改变。但这并不代表黄金牛市已经完结，美国的负实际利率是造成自从2001年以来的黄金市场大牛市的原因之一。从目前来看，即使美联储实施加息政策，其负利率也将在很长时间内仍然存在，而且在黄金市场中代表牛熊分界线的60周均线也仍在下方支撑着金价。
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财经新闻摘要

(一)        瑞士8月份消费物价指数(年率)报上升2.9%，上次报上升3.1%。瑞士第2季国内生产总值报上升0.4%，上季报上升0.3%；年率报上升2.3%，上季报上升3.0%。

(二)        英国8月份建造业采购经理指数报40.5，上次报36.7。

(三)        欧元区7月份生产物价指数报上升1.1%，上次数字上修至上升1.0%；年率报上升9.0%，上次报上升8.0%。

(四)        美国8月份(制造业)供应管理协会指数报49.9，上次报50.0；其中物价分项指数报77.0，上次报88.5；就业分项指数报49.7，上次报51.9；新订单分项指数报48.3，上次报45.0。美国7月份建筑开支报下跌0.6%，上次数字上修至上升0.3%。

(五)        上日主要股市表现。港股(HSI)升136，收21042；日股(Nikkei)跌224，收12609；英股(FTSE)升17，收5620；杜指(DJI)跌27，收11516；纳指(Nasdaq)跌18，收2349。

(六)        美国联储局肯萨斯城区总裁Hoenig表示，目前的货币政策立场，纵使是因应实时的金融危机作出的可以理解的对策，但这将令联储局在较长时间内更难以控制物价稳定，过去四年不计入食品和能源的核心通胀已超出大多数物价稳定的定义；此外指出，利用贴现窗的非银行机构应立即受到联储局的监管，而为了市场经济能更有效地运作，必须允许一些个别的机构破产。

(七)        日本央行行长白川方明表示，日本经济可能暂时维持疲弱，不会出现大幅下滑，经济可望重返温和增长，央行将弹性制定货币政策，同时检视增长的下滑风险；此外指出，过去一个月油价和大宗商品价格回落，可能反映出全球景气放缓；他对首相福田康夫辞职感到意外，并表示会关注事件对金融市场和经济的影响。

(八)        澳洲央行在议息会议后，宣布降息1/4厘至7厘；央行在声明中指出，货币政策已变得较少限制，将在未来日子重新评估需求和通胀；央行指金融环境非常紧缩，家庭开支需求倾向维持抑制，未来通胀倾向下跌。

(九)        澳洲总理陆克文表示，央行今次的利率决定受人欢迎，有助减轻购房者的负担，但这只是个开始。

(十)        英国首相白高敦公布房产市场援助计划，计划将帮助那些无力偿还按揭贷款的家庭免于失去住房，并从现有的财政预算中为新的社会住房(Social housing)提供融资；另外政府和地产开发商还计划向一些首次购房者提供五年期无息贷款。

(十一)    德国财长Steinbrueck表示，预期德国经济将会在08年增长约1.7%，稍为低于2007年的增长，但不会有衰退；通胀是一个中期的严重问题，但这情况不单是在德国。

(十二)    英国财政部调高印花税门槛，豁免价格低于175,000英镑的物业印花税一年，之前的门槛是价值125,000英镑的物业。

(十三)    英国按揭放贷人协会表示，政府的支持房屋方案将不会对房屋交易数字造成重大的影响。

(十四)    经济合作暨发展组织(OECD)预期美国第3季度增长为0.9%，第4季为增长0.7%；预期欧元区第3季度增长为0.4%，第4季为增长0.8%；日本第3季度增长为2.4%，第4季为1.4%；德国第3季度增长为持平，第4季为增长0.1%；英国第3季度增长为负0.3%，第4季为负0.4%；加拿大第3季度增长为0.8，第4季为增长2.0%。

(十五)    经济合作暨发展组织(OECD)首席经济师表示，欧盟央行没有倾向的政策立场是适当的，欧元区基本通胀趋势较美国的更加令人忧虑，英国通胀使得英伦银行难以在这种情况下对经济采取行动，联储局的政策适当，日本央行应该有一段时间避免升息。

(十六)    伊朗能源部长指出，油组(OPEC)可能需要分两个阶段减产，最终将日产量减少150万桶。

(十七)    英国财政大臣达林接受BBC电视采访时表示，正如他上周末所说的，英国面对的是几个世代以来所未见过的环境，即信贷紧缩及石油和食品价格居高不下；不过他乐观相信英国将会渡过当前的难关。

(十八)    瑞士央行理事Jordan表示，瑞士经济将显著放缓并延伸至2009年，而通胀应该已触顶，并在未来几个月显著下滑，令央行可以采取观望态度并维持利率稳定。

(十九)    澳洲第二季国内生产总值报升0.3%，上次数字上修至升0.7%；年率报升2.7%，上次数字下修至升3.3%。

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汇巿走势简评二零零八年九月三日
周二见澳洲央行议息会议宣布降息1/4厘至7.0%水平；央行在声明中指出，货币政策已变得较少限制，将在未来日子重新评估需求和通胀；央行指金融环境非常紧缩，家庭开支需求倾向维持抑制，未来通胀倾向下跌。澳洲减息一事并非意外，声明相当中性没有预示会一减再减，但期油于亚洲市继续重挫，商品价格走势堪忧令澳元不单没有预期兑现后的反弹，反为更见下挫压力。下午虽见英国首相白高敦公布房产市场援助计划，计划将帮助那些无力偿还按揭贷款的家庭免于失去住房，并从现有的财政预算中为新的社会住房提供融资；另外政府和地产开发商还计划向一些首次购楼者提供五年期无息贷款。但分析家不太相信这会有效提振楼市，此外经济合作暨发展组织(OECD)预期美国第3季度增长为0.9%，第4季为增长0.7%；预期欧元区第3季度增长为0.4%，第4季为增长0.8%；日本第3季度增长为2.4%，第4季为1.4%；英国第3季度增长为负0.3%，第4季为负0.4%。OECD的预测对英国最为悲观，下半年难免陷于衰退的形势，虽然不认为在通胀高企下可减息，但明日会议结果难料，英镑持续低迷，而油价锐挫提振美元之余，欧元受压亦令金价下滑，至纽约市美国公布8月份制造业供应管理协会指数意外下滑到49.9，失望数据令美元缩减升幅，金价始可回稳反弹，短线似有好转征兆。
 
谋攻篇

焦点：在今日下午四时正，有欧元区8月份服务业采购经理指数公布，估计与前周速报数字相去不远，除非公布结果高越预测上限48.5，始有利好欧元效应，否则应无甚影响。稍后四时三十分英国公布同期及同类数据，而因为英国经济倚重服务业，英伦银行的减息时间表实际上视乎经济陷向衰退的速度而定，所以数据可影响英镑走势，公布结果如保持到47以上水平，恐怕已算利好数据，提前减息机率下降可有助英镑反弹；但如低越预测下限46.5水平开出，则会短线利淡英镑。及后于深夜二时正，联储局公布最新经济报告褐皮书，慎防会成为看淡美元借口。上次7月23日报告指出物价压力普遍爬升，原油物料、金属、食品及化学品的生产成本上升。但自从7月底至今油价大幅回挫及商品价格受影响下调，今次报告的通胀压力描述可能已转趋温和得多。另一方面，上次报告指经济步伐放缓，今次报告可能提及劳工市场出现恶化迹象，会令市场立即怀疑周五公布的就业报告将相当不济，无论通胀压力纾缓及经济增长下档风险而言都可利淡美元。

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国 家  香港时间       数据          月份 预测数据  上次数字
 
欧元区 04:00PM     综合采购经理指数   8    48.0     47.8
 
                   服务业采购经理指数 8    48.2     48.3
 
英 国  04:30PM     同上               8    47.0     47.4
 
欧元区 05:00PM     国内生产总值(修订) Q2  -0.2%    -0.2%P
 
                   同上 (年率 )       Q2   1.5%     1.5%P
 
                   零售销售           7    0.0%    -0.6%
 
美 国  10:00PM     工厂订单           7    1.0%     1.7%
 
澳 洲  09:30AM     贸易平衡           7    108M     411M

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　　金价看空者多

　　今年上半年国际金价的走势可以把3月17日作为分水岭，清晰地分成两个阶段：在第一阶段里，国际金价延续去年底的凌厉升势，一路走高，一气突破了千元大关，并在3月17日创下了每盎司1032美元的历史新高。而在此后的第二阶段里，金价先是逐波下跌，并在5月2日创出最低价每盎司845美元。在随后两个月里，金价大致在每盎司850-950美元区间内波动，没有再创出新低，但也始终未能突破前期高位每盎司952美元。

　　国际黄金市场进入8月中旬以后，金价波动幅度扩大，波动剧烈程度为今年以来所罕见。8月上旬最后一个交易日，纽约商品期货交易所期货金交投区间还介于857美元—882美元，但8月11日收盘却跳水般下挫到每盎司830美元下方，交易时段内一度大跌逾40美元。现货金也大幅下滑到每盎司820美元左右水平，8月12日进一步跌破每盎司810美元，见808.60美元的去年11月20日以来最低水平。

　　中国银行卢民锋认为，这轮金价回调，与今年数次发生的回调有所不同，一是来势突然，二是跌幅凶猛，三是后市变幻莫测。美国著名投资银行高盛最近又抛出极度看空黄金的分析报告，将近3个月金价预估从此前的每盎司890美元下调至745美元，将6个月金价预测从每盎司905美元下调至810美元，将12个月预测价从810美元下调至740美元。

　　加拿大最大的投资理财公司Investors Group资深投资顾问姜世淦博士日前表示，“黄金未来难以预料，参与它的资金投机性不可理喻，特别是大庄家操作手法非常凶悍，轧空爆仓绝大部分空头，跌下来也是垂直打击，多头在凌厉的下降通道中难以幸免。”他认为，石油、黄金和其衍生产品总体而言下跌时间不够，目前在下降通道自我强化中，并没有转势信号出现，投资大行纷纷看空也对心理面构成压力，投资者不能贸然抄底。

　　黄金期货热情降温

　　今年1月份，黄金期货在上期所挂牌上市，一度引领了投资者的“淘金”热情，然而这种热情并不持久。业内人士分析，由于在制度设计上黄金期货的交易规则规定，个人投资者不得交割实物，对许多投资者的“抱金砖”梦想已经浇了一盆冷水。其次，黄金期货交易时间只是白天，没有夜盘，而由于时差的原因，我国夜晚休市时期正是国际黄金交易活跃的时间，这使得国内投资者错过了交易时间，减少了盈利机会，同时增加了风险。与之相比，上海黄金交易所推出的“准期货”黄金现货延期交收品种Au(T+D)却可以做夜盘，这分流了很大一部分黄金投资者。第三，黄金属于高价值商品，需要的保证金较多，而个人投资者资金实力有限，这也抑制了投资者的热情。

　　事实上，从黄金期货推出伊始，其制度设计中不与国际接轨的缺点就受到各方诟病，如今的局面只能说是有因必有果。

　　另一方面，反观实物黄金，由于黄金可以保值增值的特点，能够有效抵御通货膨胀和减小资产价格波动的风险，因此投资实物黄金一般是中长线投资，由于近期金价的下调，许多商场百货黄金饰品的价格也随之而降，引来普通投资者的争相购买。

　　爆仓事件折射监管风险

　　8月29日上午，国内一财经网站报道称：随着7月中旬以来黄金价格暴跌，高德黄金的“黄金通”客户因整体做多而浮亏累累，8月20日起，高德黄金公司开始以包括政策市场风险在内的种种理由，要求“高德黄金通”客户平仓出局。当天，高德黄金总裁张卫星声称，公司已经基本完成了结客户权益的工作，这意味着众多客户的巨额账面浮亏将成为实际亏损。

　　业界对高德黄金的爆仓主要有三点质疑，一是其是否拥有“做市商”的资格，国际上充当做市商的机构几乎都是银行，最重要的原因就是资金雄厚，有足够实力来兑现承诺。而是否允许让实力雄厚的黄金公司获得做市商资格，业内专家仍在论证当中。二是其产品是否合法，高德黄金既不是上海黄金交易所，也非上海期货交易所任何一家的会员单位。三是高德黄金对客户保证金并未启用银行第三方存管，而是直接打入公司账户，其中是否有挪用行为。

　　尽管高德黄金的爆仓只是一个个案，但是更多的人开始看到，政府监管的灰色地带给投机者和投资者带来的双重伤害。黄金投资专委会秘书长郑润祥曾对媒体表示，当前中国黄金市场尚处于多头管理之下。现货归央行监管，期货归证监会监管，但二者并未形成合力。也因此，监管层陷入了“两头不到位”的尴尬局面，非法交易平台则乘虚而入。
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