丛林尊者

失眠夜随想

失眠夜随想

失眠的夜晚,孤单而寂寞

无聊至极,不禁思索生活

忙忙碌碌,究竟为何?

思而得知

无非为情,为钱,为权

然

一问情为何物?

思而得知:一物玩一物

二问钱为何物?

思而得知:一物换千物

三问权为何物?

思而得知:一物制万物

操盘手报料06疯狂股市

最难的一次操作发生在2006年3月。外方要求在一个月内将7亿美元安全入境，并进入国内近千个股东账户。张先生回忆道。

　　类似张先生这样的操作个案还有多少，现在还不得而知。但业内有关人士估算，地下外资“入市”规模可能高达800亿美元左右。

　　在中国股市一路高歌猛进之时，掌控1.2万亿美元的国际对冲基金正悄悄地进入中国资本市场。

　　一线调查

　　业内人士独家披露

　　地下外资流入内地、包抄股市路线图

　　“我之所以愿意向你透露内幕，一个重要原因是，我过手的境外资金最终的来源地是亚洲某个经济大国的几家对冲基金。”张先生显然带有一点民族情绪。

　　本报记者戴奕江苏报道 “我见过一次外方操盘手打开股票账户交易的壮观情景，电脑同时打开几百个账户，自动匹配买卖数量，就像电影《骇客帝国》里数字流动的样子，数字唰唰地变化。”张先生绘声绘色讲述的同时，点开一个券商营业部的股东账户名单，数个股东账户身份证号码随之闪出。

　　引人注意的是，这些身份证中有4个均显示为1986年出生，而且都来自于河南某市。当记者指出，同一个券商营业部有同一地区多位持有几十甚至上百万市值股票的21岁股民，是不是太“巧合”时，张先生连声表示“太没技术含量了，估计是券商直接拿某个学校学生的身份证复印件开的户，回头调整一下，不能太明显了”。

　　张先生是江苏一家金融机构主管经济业务的负责人，目前，已成功地操作了十几亿美元的境外资金入境再进入股市，并因此在2006年赚得盆满钵满。

　　在保证不透露相关公司信息的条件下，记者了解了这家金融机构在2006年的“主营业务”——张先生向记者独家披露了十几亿美元外资“潜入”中国股市路线图。

　　7亿美元入境“惊心动魄”

　　张先生说，最难的一次操作发生在2006年3月。外方要求在一个月内将7亿美元安全入境，并进入国内近千个股东账户。

　　“只有这种级别的投资基金才会有如此魄力。”张先生现在回想起这7亿美元进入股市时境外操盘手的操作，还心有余悸。

　　如果按外商投资的办法操作这笔资金入境，时间上来不及。张先生说，他只有选择走贸易和地下钱庄这两条成本最高的资金入境途径。

　　走贸易途径，基本方法就是用虚高价格出口商品，获取差价。例如将国内价值1元的东西以100元的价格卖到国外，这样等于有99元的境外资金进入了国内。

　　同张先生所在的金融机构相关联的十几家企业，在2006年4月向境外基金在境外的公司出售了交易总额达到5亿美元的刺绣、雕刻等低关税或无关税的商品。

　　“一切都是有办法‘搞定’的”。张先生告诉记者，走贸易渠道很麻烦，首先是1元的东西卖100元必须保证没有人追究。同时为保证资金安全，5亿美元需要很多笔不同的贸易来分散完成，这必然牵涉太多的进出口贸易公司。事实上境外50万美元进入国内肯定要受到有关部门的监控，我们必须将资金过几次手才能保证脱离监管部门监控。

　　“尽管我们的律师忙得要死，尽管一个月内做完5亿美元入境已是奇迹，但在客户需求面前我们有时还不够专业，需要求助更为专业的人士。”张先生笑言。

　　走贸易渠道正好一个月，更快的方式当然是求助于办理境外资金入境更“专业”的地下钱庄。7亿美元中的两亿美元就是通过地下钱庄进入国内，最快的一笔2000万美元在开始运作的第6天就进入张先生指定的国内账户，最慢的也在第3周入账。

　　“地下钱庄的优势太明显了。”张先生不无羡慕地告诉记者，最快的一笔2000万美元的资金入境，事实上根本没有资金进出过国境。张先生解释道，国内有等值于2000万美元的资金要借助地下钱庄出境，地下钱庄在国外以2000万美元做抵押担保，国内人民币出境方在确认担保有效后，国内这笔等值于2000万美元的资金通过洗钱手段，直接打入张先生指定的账户。同样境外基金的2000万美元也最终打入国内出境资金指定的海外银行账户。

　　2006年3月，上证指数从2005年6月的998点上涨至1300点附近盘整，当时国内股市空头气氛极浓，而7亿美元在此时几乎是每一笔款进入股东账户就在两个交易日内满仓。

　　“资金不过境，地下钱庄用两个2000万美元做担保，一周不到的时间赚了两个6％的佣金，还有换汇时10个点的点差。”张先生觉得6％的佣金是资本市场里资金过境很高的价格，但是相对当时急需资金入市的迫切程度而言，还是物有所值。

　　真是做一行爱一行。张先生笑言，为外资做入境业务至今，肚子里装了一大堆国内愿意配合做假贸易的外贸公司，对外资进账可以“宽以相待”的银行分行、支行，对外商投资审查不严，甚至包庇的经济开发区等。

　　外资“借道”入市

　　境外机构最看重、最需要的是，国内机构能够帮助境外资金入境再入股市的渠道。

　　张先生所在的机构前几年由于股市低迷，公司业绩始终未见起色，然而这家机构在业界多年的打拼使之具备了直接与海外大型机构对话的平台。

　　“我进入江苏这家机构唯一的目的，是帮助境外资金寻找一个安全、高效的进入国内股市的渠道，严格地说，我是整合境外对冲基金和国内金融机构资源的操盘人。”具有海外背景的张先生这样定义自己的角色。

　　“尽管监管很严，但我们总有各种各样的办法让境外基金进入中国股市。”张先生表示。进入中国资本市场，获取和分享其增长的潜力已经成为全世界金融机构的共识，加上2005年底中国股权分置改革成功以及人民币升值等因素，掌控1.2万亿美元的国际对冲基金，自然不惜代价地快步进入中国资本市场。2005年年底，随着境外资金进入中国股市的速度日渐加快，在海外的张先生看到了这一商机而加入这家江苏的机构。

　　据张先生介绍，以前境外资金大多借道香港入境，而目前借道台湾进入中国内地的比例在提高。理论上说张先生是在将台湾的资金引入内地。江苏省数量庞大的台资企业成了张先生主要的境外资金入境“蓄洪池”。

　　2005年第四季度至今，张先生一个主要工作是找到那些不愿意全额打入国内注册资金的台商企业。

　　首期投资额经常是小于注册资本金的，因此国外企业将注册资金全额打入国内独资企业是不上算的，这样就出现了境外资金入境的“漏洞”。注册资金空缺部分由境外基金出资，而该笔资金进入国内后，在支付必要的入境成本，再支付给企业1％至2%的费用后，通过该台商企业与国内公司设立的合资子公司或孙公司分流出来，就可以合法地进入股市。

　　境外基金也会在海外注册公司，然后在中国设立独资企业，这样更便于资金的进入。然而在国内设立外资公司是需要报外经委等监管部门审批，成本虽然较低，但操作难度大，而且时间不好掌控。但“这是境外基金必然采用的途径之一，除了一次性入境的资金量可以很大以外，更主要的是考虑到通过贸易方式接纳其他境外资金，以及为未来资金出境留下一个自己可以控制的出口。”张先生点出了境外基金的“近虑”和“远忧”。

　　“巧合随时会出现，资金入境还能赚钱你信不信？”张先生说，他操作过一个经典案例，一个号称是极有资金实力的台商，凭着一张真实的来自台湾的长期采购合同，在某省注册了一家公司，主营高岭土的开采并精选后出口业务。由于当地政府太渴求外商投资了，在没有一分钱入境的情况下，这家空壳公司取得了包括开采许可证在内的所有手续。

　　张先生的4000万美元摇身一变成了这家空壳公司的注册资本金。该台商凭着那张来自台湾的长期采购合同，从银行获得贷款正式启动了高岭土项目，而张先生的4000万美元也在几个来回的资金划转后，带着10％的年借款利率进入了股市。

　　“只要当地政府招商引资的需求强烈，我们就有办法将资金弄进国内。”张先生不无得意地对记者说。

　　不是做庄个股而是要做庄A股

　　买入，全是买入、满仓，还是满仓、拉升，一直拉升。张先生对这十几亿美元看多中国股市的操作方式十分迷惑。2006年中国股市尽管不断被唱空，但其快速上涨的势头没有过多的“犹豫”。显然目前在中国股市的境外资金大有来头，资金量巨大，而且行动如事前商量好的一致。

　　2006年上证指数从1100点涨至记者截稿前的2847点，事实证明上述亚洲某经济大国的基金操作完全正确。张先生向记者展示了他办公室放着的以麻袋来计数的股票交割单，十几亿美元投资在2006年赚了一倍。

　　记者随意打开一个麻袋，拿出一卷交割单：这是一个股东账户里包括工商银行在内的3只权重股在4个月内的交易记录，在某些时间段买卖甚至频繁到以分钟计算。

　　“十几亿美元分布在3000多个公司和个人股东账号里，单单为这十几亿美元的资金配置账号，就是一个偌大的工程。”张先生向记者透露，有太多的小型券商处在濒临“死亡”的境地，这些小券商为了生存，乐意为客户提供所需的任何“服务”。“因此我的券商合作伙伴大多是中小型券商或新券商。”张先生对记者说。

　　“尽管我时刻了解这十几亿美元的动向，但我没有做老鼠仓跟庄。”但当张先生明白境外基金操作思路时已经为时太晚。“以前进入国内股市的资金都叫游资，现在应该改口了，这才是顶级的正规军。”张先生告诉记者，境外资金入市初期，张先生发现其所买股票品种和当时QFII（合格的境外机构投资者）投资品种惊人的相似，张先生起初以为他接触的境外基金的投资理念与QFII一样，以价值投资为主，同时“押宝”于人民币升值，当时并没有看出丝毫做庄某只个股的意图。

　　然而随着时间推移，这十几亿美元逐渐向数十只超级大盘股靠拢，更可怕的是随着股指快速升高，每到市场多空、双方分歧加大的关键时刻，上述境外基金来回倒仓拉升大盘股的迹象就越来越明显。

　　“老外绝对不是简单的来中国赚一笔钱就走，否则仅这十几亿美元在中国股市不敢、也不可能去拉升大盘指标股，他们是有计划、有目的的。”张先生告诉记者，“这家境外基金在工商银行股价3.4元上市首日开始大量买入，在此后数日连续买入。开始我以为买工商银行股票是赌人民币升值，没想到这家基金居然在工商银行股价接近4元时开始对倒拉升股价，每天总成交额都在20亿元以上，直到一举将股价推过4元一线。”此时张先生才恍然大悟。

　　“工商银行股价每上一个台阶都是出乎市场意料的，关键时刻这家境外基金就开始对倒拉升股价，我计算过，至少有5家同样规模的基金一起对倒，才能保证股价如此快速地上升。”张先生确信工商银行的股价是被这些境外基金们“力挺”上去的。

　　“尽管有消息说，为了挤压股市泡沫，国内机构在有关部门的‘关照’下纷纷开始抛售工商银行，但是我这里看到外资非但没有减持工商银行，还略有增持。”张先生在记者截稿前对记者如是说。

　　“我不可以透露目前我客户的具体仓位，但我可以告诉你的是，所有权重股都是我客户的主要建仓目标，现在很明显，他们不是来中国做庄个股的，是来做庄中国A股的。”张先生认为国内股市的境外资金都来自境外的顶级投资机构，他看得到的资金主要来自美国和日本。

　　“预测A股涨到3000点还是5000点已经没有什么意义了，一切取决于老外的投资策略，以及国家管理层对股市调控的后续政策之间的博弈。”张先生笑曰，“这是国家层面考虑的问题，一个赚佣金的人不必先天下之忧而忧。”

尊者书

兄弟,留下足迹
朋友,来此相聚
沟通,天经地义
财富,一起寻觅

朝鲜核试验冲击国际金融市场

　　朝鲜成功进行核试验的消息传来，以亚洲为首的全球金融市场纷纷大幅波动，日元和韩元的汇率急剧下跌，国际现货黄金则在避险买盘推动下大涨，地缘政治的紧张气氛也一度拖累欧洲股市。不过，分析师指出，除非形势进一步恶化，否则朝鲜核试验的影响更可能是短期和局部的。

　　亚洲股市货币暴跌

　　在朝鲜媒体昨日上午率先报道核试验的消息后，亚洲股市普遍遭受重创。韩国首尔综合指数大跌2.4%，创6月13日以来最大跌幅，且股指也创下8月24日以来最低水平。周边股市也受到波及。香港恒生指数昨日收盘下跌1.2%，新加坡海峡时报指数跌1.3%，而日本和中国台湾股市则因为假期休市而“幸免于难”。

　　汇市方面，韩元跌幅达到3年半最大。美元对韩元最高升至966附近，日内升幅一度创2003年3月以来最高纪录。美元对日元也一度摸高至119.31，达到了7个月来的最高点。

　　由于担心当地金融市场出现大规模动荡，韩国央行在朝鲜核试验的消息传出后随即成立特别小组监测金融市场波动。当局还表示，如有必要，央行将采取措施维持市场稳定，具体包括增加供应流动性等。韩国央行国际局长李光周指出，韩国有足够的储备维持汇市稳定。

　　欧洲股市昨日开盘后多少也感受到了朝核事件带来的不安情绪，主要股指昨日早盘均自5年高点回落，法兰克福和巴黎股市领跌。

　　避险买盘拉高金价

　　而一向被投资者视为“避风港”的黄金则大受追捧。在避险资金拉动下，国际现货金价昨日快速逼近每盎司580美元，最高触及580.90美元。不过，亚洲交易时段最为活跃的黄金市场日本因体育节假期休市一天，并不充足的成交量使得现货黄金的上涨多少保持了些许克制。

　　国内“十一”黄金周期间，受到原油价格跌破60美元/桶心理位置的拖累，现货金价的走势并不好，从每盎司600美元跌至574美元。而昨天上午朝鲜方面传出有关核试验的消息则给黄金注入了一剂强心剂，短短一个半小时之后，金价上冲至579.90美元，与上一交易日收盘价相比上涨6.8美元；此后部分获利盘涌出，金价稍作调整，下午4点左右再度发力，到达了全天的最高点580.90美元，截至记者发稿时，国际现货金价报每盎司578.60美元。

　　朝鲜核试验成功后立即引发部分机构看夺金价的热情。澳大利亚西太平洋银行交易部负责人昨天表示，若美国和中国证实朝核试验消息，则金价有望在近期上探600美元至605美元的关口。

　　无独有偶，同日本一样，美国金融市场昨天因哥伦布日假期休市，全球两大黄金交易市场的休市使得做多资金并不充足，国际金价没有出现想象中的暴涨。

　　持续影响应较有限

　　分析师指出，除非情况进一步恶化，否则朝鲜核试验事件不会对国际油价和金融市场带来持续影响。

　　美国银行大中华区经济和策略主管王庆认为，朝鲜经济实际上相当封闭，除非造成重大的军事对峙，否则对地区影响不会非常大。

　　然而，也有机构对朝鲜局势表示担忧。国际评级机构标准普尔昨天就发表题为“朝鲜核试验或加剧朝鲜半岛地缘政治风险”的文章指出，尽管核试验还未能得到最终证实，但其带来的后果可能是非常严重的。

　　不过，标普并未因此下调对朝鲜的主权评级，并称核试验招致严重经济制裁、进而导致朝鲜政体瓦解或是引发全面军事冲突的可能性“还很小”。

闲来看看啦

＊财富有时也是一种权力，不仅让人身体受用，更加让人精神满足。

＊重要的不仅是决定要做什么，而且要决定不做什么。不做什么是为了等待那要做的什么，一旦决定要做，就一定把它做透。

＊信息时代的殖民者，在光纤上圈地，所到之处，轻轻松松地征服了人们的脑袋和钱袋。

＊富人的玩也是一种工作方式，是有目的的，这和百无聊赖混时间完全是两种状态。

＊穷人大多生活在穷人中间，久而久之，心态成了穷人的心态，思维成了穷人的思维，做出来的事也就是穷人的模式。

＊只有年轻的歌手才敢把头发染白，个性和主见都源于自信。

＊很多穷人都有过梦想，甚至有过机遇，有过行动，但要坚持到底。性格形成习惯，习惯决定成功。

＊穷人即使有钱，也舍不得拿出来，他总怕钱飞了，又回到穷日子去。

＊穷人的精力往往就是被无休止的事情耗光的，使他们的眼光永远不能落到事业身上。

＊犯错误不可怕，可怕的是对犯错误的恐惧。

＊穷人想挣大钱，恨不得一刀就宰一万元，可是你有这样的刀技么？

＊传说中的树仙蛇仙狐狸精们，无一不是上千年修行得来，这就叫根基！

＊穷人容易志短，人穷往往受制于人，迫于生计，很多时候只能妥协，这一妥协又埋没了自己的才华，错过了发展的机会，最后只好随波逐流，一直穷下去。

＊谁还在为食物操心，谁就是穷人，生活对富人来说才是生活，对穷人来说只是生存。

＊穷人因为自身的卑微，缺少安全感，就迫切地希望自己从属于什么，能和很多人在一起，变成一个庞大机构中的一员，就像寒冷中的鸟儿，挤在一起彼此取暖。

＊先进的总是要取代落后的，你要想和最先进的元素联系在一起，你自己也得成为一个先进的人。

＊穷人最宝贵的资源是什么？不是有限的那一点点存款，也不是身强力壮，而是大脑。

＊人与人之间最根本的差别不是高矮胖瘦，也不是单眼皮和双眼皮的问题，而是知识、性格和思想。

＊富人有钱，就可以买一只下金蛋的母鸡，而穷人就算这只鸡飞到你面前，你也没办法抱走。

＊一无所有是一种财富，它让穷人产生改变命运的冲动。

＊资本越小，风险越大，当你手里只有一个鸡蛋的时候，哪怕轻轻一碰，都可能全部玩完。这就是穷人的软肋。

＊大鱼吃小鱼，小鱼吃虾米，虾米吃泥巴，穷人就是泥巴，处在食物链的最末端。

＊穷人可怜，穷人的自保远比富人更难。

＊穷人一生都在等待，等所谓的机会，等条件成熟，头发等白了，心也等老了，即使条件成熟了，你也懒得干了。机会不是等出来的，是干出来的！

＊只想到自己的梦，没想到别人的梦，更没想到别人的梦会吞噬自己的梦。

＊穷人都特别重视饭碗，捧着就不撒手，一门心思只想把碗装满。

＊人越有钱，就越是有人要给你钱，要想让人给你钱，你就越要显得不缺钱。

＊穷人之所以穷，很多时候不是因为没有梦想，而是没有去把梦想变成现实

＊穷人在言行举止的细微之处，常常暴露出一种粗糙。

史玉柱

◇今天，我在决策任何一个项目时，都会作最坏的打算，都会先估算一下，如果发生亏损，损失会超过我净资产的三分之一吗？如果超过三分之一，再大的诱惑我也不干。而在过去，我是想到做什么，就不考虑其他。

◇我想，在５０岁以前，“死”多少次，还能“活”多少次，以后就不敢说了。

　　　　　
◇我离破产永远只有１２个月。

中美战略经济对话

　秋风送爽，“中国通”保尔森的访华以华尔街式的“简约高效”，迅速结出了累累硕
果。9月20日，国务院副总理吴仪和美国总统特别代表、财政部长保尔森在密切会谈后共
同宣布，根据胡锦涛主席与布什总统达成的重要共识，正式启动中美战略经济对话机制，
旨在解决双边经济关系中需要长期关注的重要问题。

　　分析中美战略经济对话的产生原因、标志意义和深远影响，不能脱离中美经济关系的
宏观背景。随着中国经济开放度的不断提高，中美经济交流日趋密切，双边贸易依存度、
要素流动性和金融关联度不断增强，这使得“规模效应”在彼此拟合中逐渐得以彰显。水
乳交融的经济关系、休戚与共的整体利益，都意味着稳定维持、有序促进中美关系是谋求
双边效用改善的“帕累托改进”。

　　但在共识之下，中美经济的共同发展却面临着一个现实瓶颈。这一瓶颈用经济学家米
德的话说，就是“均衡的冲突”。经济交融度的加大，不仅让两国各自的政策目标产生了
内在联系，还使得两国各自的政策工具衍生出了外部影响。中美旨在谋求本国内外均衡同
时实现的经济政策，某种程度上并不能全然形成有效聚力，整体“有效政策搭配”在制定
和执行中的制度性困难很容易让利益博弈陷入你推我搡的“长期拉锯”。

　　将目光聚集于中美经济的全局，这种“均衡冲突”表现在三个层次：在经济增长和充
分就业目标层次，美国的赤字财政和中国的稳健财政，使得两国长期中的经济周期相关性
潜在降低；在物价稳定目标层次，美联储的“先发而至”与中国人民银行的“谋定后动”
，意味着两者在通货膨胀控制方面存在政策空间差异；而在国际收支平衡目标层次，保尔
森的“强势美元”与中国的“稳健汇改”，预示着中美贸易顺差的“货币性调节”难求短
期内的立竿见影。

　　对于这种两国间的“均衡冲突”，经典的政策搭配理论并没有给出求解方法。就中美
经济而言，实际上并不存在一个“超国家”的决策机构，在传统理论看来，这就意味着各
自为政之下，两国政策制定都可能无法形成跨国界的政策配合。但2006年的最新理论研究
表明，就算没有强力的“超国家”机构来决定中美经济政策，相互理解、权力制衡也会产
生双方利益同时改善的博弈均衡。

　　中美战略经济对话机制的建立，正与这一理论突破交相呼应，对促进两国经济关系提
供了三方面有利影响：

　　首先，中美战略经济对话机制在原有中美商贸联委会、中美战略对话等交流机制的基
础上，进一步完善了中美沟通渠道，有利于两国正式地、经常地就共同关心的经济问题交
换意见、研究对策。2006年以来国际金融环境的跌宕起伏让中美双方共同认识到，相比于
单一市场单一价格的狂飙或是暴跌，整体市场“波动性”的经济杀伤力更加巨大，如此背
景下，及时消除信息不对称，对于跨国风险的协力防御而言愈发重要。

　　其次，中美战略经济对话机制，让单边政策力量垄断的可能性进一步缩小，在交流缺
乏时，利益冲突中的“政策警告”很容易被当成“不可置信的威胁”，如果中美双方不能
在面对面的高层对话中切身感受博弈对手的潜在决意，那么就难以在自身政策制定中更多
地考虑其外部性经济影响，特别是在美国内部保守势力较为活跃的背景下，对话机制的建
立减小了贸易垄断、汇率威胁、经济制裁等破坏力巨大的单边垄断性强势政策的产生可能
。

　　最后，中美战略经济对话机制的建立，对多边谈判的激活起到了较好的“示范作用”
，在多哈回合一蹶不振的暗淡时段，中美于“共同世界经济领袖”定位中的交流增强，有
助于“鲇鱼效应”在国际贸易合作领域内的效用显现，进而有助于中美经济整体外部环境
的现实改善。

　　总之，作为“利益相关者”的中美双方，在经济交融中面临着整体利益改进的现实瓶
颈，我们认为，中美战略经济对话是消除“均衡的冲突”，实现“均衡的协调”的制度创
新，中美经济关系增强在交流促进中又迈出了坚实的一步。

5中间意愿指标——CR

CR指标又叫中间意愿指标，它和AR、BR指标又很多相似之处，但更有自己独特的研判功能，是分析股市多空双方力量对比、把握买卖股票时机的一种中长期技术分析工具。

第一节 CR指标的原理和计算方法

一、CR指标的原理

CR指标同AR、BR指标有很多相似的地方，如计算公式和研判法则等，但它与AR、BR指标最大不同的地方在于理论的出发点有不同之处。CR指标的理论出发点是：中间价是股市最有代表性的价格。

为避免AR、BR指标的不足，在选择计算的均衡价位时，CR指标采用的是上一计算周期的中间价。理论上，比中间价高的价位其能量为“强”，比中间价低的价位其能量为“弱”。CR指标以上一个计算周期（如N日）的中间价比较当前周期（如日）的最高价、最低价，计算出一段时期内股价的“强弱”，从而在分析一些股价的异常波动行情时，有其独到的功能。

另外，CR指标不但能够测量人气的热度、价格动量的潜能，而且能够显示出股价的压力带和支撑带，为分析预测股价未来的变化趋势，判断买卖股票的时机提供重要的参考。

二、CR指标的计算方法

由于选用的计算周期不同，CR指标也包括日CR指标、周CR指标、月CR指标、年CR指标以及分钟CR指标等很多种类型。经常被用于股市研判的是日CR指标和周CR指标。虽然它们计算时取值有所不同，但基本的计算方法一样。

以日CR指标为例，其计算公式为：

CR（N日）=P1÷P2×100

式中，P1=∑（H－YM），表示N日以来多方力量的总和

P2=∑（YM－L），表示N日以来空方力量的总和

H表示今日的最高价，L表示今日的最低价

YM表示昨日（上一个交易日）的中间价

CR计算公式中的中间价其实也是一个指标，它是通过对昨日（YM）交易的最高价、最低价、开盘家和收盘价进行加权平均而得到的，其每个价格的权重可以人为地选定。目前比较常用地中间价计算方法有四种：

1、M=（2C+H+L）÷4

2、M=（C+H+L+O）÷4

3、M=（C+H+L）÷3

4、M=（H+L）÷2

式中，C为收盘价，H为最高价，L为最低价，O为开盘价

从四种中间价的计算方法来看，对四种价格的重视程度是不一样的，三种都是选用了收盘价，可见，收盘价在技术分析中的重要性。

和其他技术指标一样，在实战中，投资者不需要进行CR指标的计算，主要是了解CR的计算方法，以便更加深入地掌握CR指标的实质，为运用指标打下基础。

第二节 CR指标的一般研判标准

CR指标的一般研判标准主要集中在CR数值的取值范围、CR指标曲线的形态以及CR指标曲线与股价曲线的配合等方面来考察。

一、CR指标的取值

1、从CR的计算公式我们可以看出，CR指标很容易出现负值，但按通行的办法，在CR指标研判中，一旦CR数值出现负值，一律当成0对待。

2、和AR、BR指标一样，CR值为100时也表示中间的意愿买卖呈平衡状态。

3、当CR数值在75——125之间（有的设定为80——150）波动时，表明股价属于盘整行情，投资者应以观望为主。

4、在牛市行情中（或对于牛股），当CR数值大于300时，表明股价已经进入高价区，可能随时回挡，应择机抛出。

5、对于反弹行情而言，当CR数值大于200时，表明股价反弹意愿已经到位，可能随时再次下跌，应及时离场。

6、在盘整行情中，当CR数值在40以下时，表明行情调整即将结束，股价可能随时再次向上，投资者可及时买进。

7、在熊市行情末期，当CR数值在30以下时，表明股价已经严重超跌，可能随时会反弹向上。投资者可逢低吸纳。

8、CR指标对于高数值的研判的准确性要高于CR对低数值的研判。即提示股价进入高价位区的能力比提示低价位区强。

二、CR指标曲线的形态

CR指标的形态的研判主要是针对CR曲线在顶部和低部出现的不同形态而言的。

1、当CR曲线在高位形成M头或三重顶等顶部反转形态时，可能预示着行情由强势转为弱势，股价即将大跌（特别是对于前期涨幅过大的股票），如果股价的K线也出现同样形态则更可确认，其跌幅可以用M头或三重顶形态理论来研判。

2、当CR曲线在低位出现W底或三重底等底部反转形态时，可能预示着行情由弱势转为强势，股价即将反弹向上，如果股价K线也出现同样形态则更可确认，其涨幅可以用W底或三重底等形态来判断。

3、相对而言，CR指标的高位M头或三重顶的判断的准确性要比其底部的W底或三重底要高。

三、CR曲线与股价曲线配合使用

在一定程度上，CR指标具有领先股价走势的示警作用，尤其是在股价见顶或筑底方面，能能比股价曲线领先出现征兆。若股价曲线与CR指标曲线之间出现背离现象，则可能预示着股价走势即将反转。CR指标曲线与股价曲线的配合使用主要从以下几方面进行的。

1、当CR指标曲线节节向上攀升，而股价曲线也同步上升，则意味着股价走势是处于强势上涨的阶段，股价走势将维持向上攀升的态势，投资者可坚决持股待涨。

2、当CR指标曲线继续下跌，而股价曲线也同步下跌，则意味着股价走势是处于弱势下跌的阶段，弱势格局难以改变，此时，投资者应以持币观望为主。

3、当CR指标曲线开始从高位掉头向下回落，而股价曲线却还在缓慢向上扬升，则意味着股价走势可能出现“顶背离”现象，特别是股价刚刚经历过了一段比较大涨幅的上升行情以后。当CR指标曲线在高位出现“顶背离现象”后，投资者应及时获利了结。

4、当CR指标曲线从底部开始向上攀升，而股价曲线却继续下跌，则意味着股价走势可能出现“底背离”现象，特别是股价前期经过了一轮时间比较长、跌幅比较大的下跌行情以后。当CR指标曲线在底部出现“底背离”现象以后，投资者可以少量分批建仓。

5、CR指标对“顶背离”研判的准确性要远远高于对“底背离”的研判。

第三节 CR指标的特殊分析方法

由于在国内目前钱龙和分析家这两种具有代表性的股市分析软件中，CR指标有两种不同的界面，因此，CR指标的特殊研判也主要集中这种软件的不同分析方法上。

一、分析家软件上的CR指标的研判

在分析家软件上，日CR指标主要是由日CR曲线和CR的MA日均线组成。其中，MA由三条不同周期的曲线构成，分别为MA1、MA2、MA3，它们可以选用不同的周期参数，MA1、MA2、MA3的计算移动平均的天数，起始天数的参数一般为5、10、20。日ROC指标的研判就是围绕这四条曲线间的不同的关系展开。

CR曲线与CR的MA曲线的关系除了我们前面提到的形态和背离等研判方法外，更重要的是在于CR曲线和CR的三条MA曲线的交叉情况的研判。其主要分析方法如下：

1、当CR曲线和三条MA曲线在底部拈合在一起，并在一个狭窄区域（最好位于75——150之间）里横向移动时，表明股价在底部区域横盘筑底，此时，投资者应注意股价的动向并可以开始逢低建仓。一旦成交量开始慢慢放大，股价也缓慢向上时，投资者可以加大建仓量。

2、当CR曲线开始脱离前期底部横盘的狭窄区域，并从下向上开始突破三条MA曲线时，表明股价的底部整理可能结束，股价的强势特征开始显现，一旦CR曲线向上突破最后的一条MA曲线时，并有比较大的成交量配合时，为较佳的买入信号。投资者应及时买入。

3、当CR曲线向上突破三条MA曲线并快速向上攀升超过150数值时，表明股价的强势特征已经确立，投资者应及时短线买入或持股待涨。

4、当CR曲线快速向上移动后，三条MA曲线也同时上扬，表明股价继续维持强势上攻态势，投资者应一路持股。

5、当CR曲线经过一段较短时间的快速上升并远离前期的整理区域，而且，股价已经涨幅很大的情况下，投资者应密切留意CR曲线的动向。

6、当CR曲线在高位（200以上）开始向下掉头时，表明股价的强势行情即将结束，是较佳的卖出信号，投资者应及时卖出股票。

7、当CR曲线从高位向下运动并首次跌破最上面的一条MA曲线时，表明股价的强势行情已经结束，投资者应及时清仓出局。

8、当CR曲线从高位向下运动时，其他三条MA曲线也开始一起向下运行时，表明股价的弱势行情已经开始，投资者应以持币观望为主。

9、当CR曲线向下突破最后一条MA曲线时，表明股价的弱势行情已经确立，股价将加速下跌，投资者应坚决持币观望。

10、当CR曲线跌破三条MA曲线以后，股价走势将进入一个漫长的探底过程，投资者能做的事就是耐心等待，直到股价运行的弱势行情显露结束的迹象。

二、钱龙软件上的CR指标的研判

第四节 CR指标的实战技巧

CR指标的实战技巧主要集中在CR指标的CR曲线与MA1、MA2、MA3等这三条曲线的交叉情况以及CR曲线所处的位置和运行方向等两个方面（注：在钱龙软件上CR指标的研判主要是集中在CR曲线与A、B、C、D等这四条曲线之间的关系上）。下面以分析家软件上的日参数为（52，20、40、60）的CR指标为例，来揭示CR指标的买卖和观望功能。〔注：钱龙软件（52，20、40、60、80）日指标参数与分析家软件上这个参数相对应，其使用方法大体相同〕。

一、买卖功能

1、当CR指标中的CR曲线与MA1、MA2、MA3这三条曲线在100附近一段狭小的区域内盘整、并拢，一旦CR曲线先后向上突破了这三条曲线，并且股价也带量向上突破了中长期均线时，表明股价的中低位盘整已经结束，强势上涨特征开始凸现，这是CR指标的买入信号。此时，投资者应及时中短线买进股票。如图（12–1）所示。

2、当CR指标中的CR曲线与MA1、MA2、MA3这三条曲线在100附近一段狭小的区域内盘整、并拢，一旦CR曲线先后向下突破了这三条曲线，并且股价也向下突破了中长期均线时，表明股价的高位盘整已经结束，弱势下跌特征已经出现，这是CR指标的卖出信号，如果是近期涨幅已经较大的股票，这种卖出信号更加明显。此时，投资者应及时清仓离场。如图（12–2）所示。

二、持股持币信号

1、当CR指标中的CR曲线向上突破了MA1、MA2、MA3这三条曲线中的最后一条曲线后，一路向上运行，同时股价也依托短期均线向上扬升时，表明股价的短期强势上涨的行情已经开始，这是CR指标发出的持股待涨信号。此时，投资者应坚决短线持股。如图（12–3）所示。

2、当CR指标中的CR曲线向下突破了MA1、MA2、MA3这三条曲线中的最后一条曲线后，一路向下运行，同时股价也被中短期均线压制下行时，表明股价的中长期弱势下跌的行情已经开始，股价将一路下跌，这是CR指标发出的比较明显的持币观望信号。此时，投资者应坚决持币观望。如图（12–4）所示。