有色金属、农产品是首选的投资机会。投资方式有两种：1、期货投资；2、股票相关板块。

建议两个市场同时参入，期货价格的上涨，对股市相关板块有带动作用。两个市场资金进行合理的配比的话，可以获得一个相对稳定的收益。

一、        交易规则

上海期货交易所黄金期货标准合约

通过上述标准合约描述可看出，黄金期货对投资者的资金量、风险承受能力等均有一定门槛限制。

二、        投资规划

期货投资主要包括三种类型：套期保值，套利交易，投机交易。

a)        套期保值

主要参与者是现货生产商、加工商以及销售商等，这些投资人为了把将来可能发生的现货价格波动对自身生产经销的影响降到最低，通常会在期货市场上对同一种类的商品同时进行数量相等但方向相反的买卖活动，即在买进或卖出实货的同时，在期货市场上卖出或买进同等数量的期货，经过一段时间，当价格变动使现货买卖上出现的盈亏时，可由期货交易上的亏盈得到抵消或弥补。从而在“现”与“期”之间、近期和远期之间建立一种对冲机制，以使价格风险降低到最低限度。

b)        套利交易又分为跨期套利、跨商品套利，跨市套利。

                         i.              跨期套利

跨期套利是套利交易中最普遍的一种，是利用同一商品但不同交割月份之间正常价格差距出现异常变化时进行对冲而获利的。也就是说远近合约之间的价差如果过大或者过小，那么在未来可见的时间内通常会向与现货价格一致的趋势发展，从而为投资者创造了较低风险获利的机会。其风险在于极少数情况下，大户之间的博弈，造成多空一方逼仓，从而使期货价格走势异常。

跨期套利机会举例：在2007年最后一个交易日结束，大连商品交易所黄大豆一号0809合约的收盘价格高于0901合约达576元/吨，考虑到正常的仓储费用等成本，两个合约之间的价差偏离过大。从0809合约到0901合约共有4个月的时间，仓储成本约为55元/吨，这也意味着在理论上，0901合约应该高于0809合约至少27元/吨以上，而现时的情况是0809合约高于0901合约600元，这样的价差显然偏离正常水平过大。同时0901合约相对于0809合约仅仅相差了4个月的时间，但是价格却相差近500元/吨，这样的价差实在是大得惊人。随后1月2日和3日，我们注意到大连商品交易所远月合约已经开始补涨，其中1月3日远月合约全部涨停，而近月合约只上涨了50~60元/吨，1月4日远月合约相对于近月合约再次大涨。这种走势也印证了套利交易的可行性。但是即便如此，目前0809合约依然高于0901合约近450元/吨左右，即使在忽略仓储等成本的情况下，进行卖0809合约的同时买0901合约的跨期套利交易，仍然具有十分可观的利润。

                       ii.              跨商品套利

所谓跨商品套利，是指利用两种不同的、但相互关联的商品之间的期货合约价格差异进行套利的一种投资方式，它通过买入某种商品某一交割月份的期货合约，同时卖出另一相互关联商品相同交割月份的期货合约，然后在有利时机将这两个合约进行对冲平仓而获利。由于其获利不是基于单个商品合约价格的上涨和下跌的绝对值，而是基于不同品种合约之间价差的扩大和缩小的相对值，因此，相对其他投资方式，跨品种套利具有同等收益下风险较低的特征。通常进行跨商品套利交易的品种有豆与豆粕、铜与铝、玉米与豆粕、豆油与豆等等。

                      iii.              跨市套利

跨市套利主要是利用国内外市场价格之间的差异，以牟取价差变动收益的一种套利方式。一般是在两市相同或相近期货合约同时买进和卖出，待价差出现有利变动后即同时对冲获利平仓。例如通过在LME点价后进口现货，然后在SHFE相应远期合约保值抛空(锁定利润)，实际上是介于套利与套期保值之间的一种特殊形式，也是一种实物贸易方式，长期以来一直被很多贸易商和机构采用。

c)        投机交易

投机交易者不以交割为目的，而单纯追求价格波动之间的价差利润，是期货市场得以存在与延续的基础，众多投机者的参与确保了期货市场的流动性与波动性，给予其他交易者提供了更多的投资机会。具体到黄金期货中，在整体牛市的市场格局中仍然不断出现回调等波动，因此给予投机交易者博取价差的机会。

投机交易又分为长期投机者，短期投机者，日内投机者。长期投机者看好市场的长期走势，并且有较强的风险承担能力可以抵御短期的价格波动带来的账面亏损，而追求长期走势带来的丰厚收益；短期投机者主要目标在于价格的短期波动，而不止进行单边交易；而日内交易者一般进行当日开平仓，利用日内走势的小幅波动赚取小幅利润，以此积少成多也有可观收益。当然，一切收益都以一定的技术分析能力、心理承受能力、交易方法为保障。

三、        走势回顾

目前正处于黄金价格的上升期中，现将长短期价格走势列出，并做简单说明：

黄金长期走势图  1975-2007

从上图可以看出国际金价在二十多年的时间内出现过几次较大波动，第一次大幅上涨是由于战后建立的布雷顿森林体系的破裂导致各国对经济形式的恐慌从而争相抢购黄金。第二次大幅上涨就是我们现在正在经历的牛市，也是由于美国经济衰退美元贬值，国际形势加剧动荡；同时各国经济实力上升，对于各种商品的需求大幅增加。从而带动了黄金价格的一路飞涨。

五年走势2002-2007

       上图放大说明了近几年黄金价格暴涨的过程。

近三个月国内金价走势

       在经历一个震荡整理的修正后，总体仍然处于强势上升周期中。

四、        走势展望

a)        基本面分析：

1、黄金市场供给分析

矿产金的生产情况、官方黄金抛售情况、再生金供应情况、生产商对冲行为是影响2008年黄金市场供给的主要因素。

据统计数据显示，21世纪以来世界黄金产量一直在2500吨左右浮动，约占黄金年销售总量的60%左右。由于新矿的建设也至少需要4、5年的时间，因此，全球矿产金数量不可能快速增长。虽然目前黄金价格持续上涨，但是基于上述延迟效应，预计2008年世界矿产金量将保持现有水平。

尽管中央银行将继续维持着黄金净出售者的角色，但是由于央行受售金协议限制，大量抛售的可能性已经不存在。而且，目前通胀预期增强，黄金的保值作用将重新被人重视，非央行售金协议签署国的央行出现了小量的黄金净买入。因此，预计2008年官方售金给市场带来的供给量将相对降低。至于再生金，受金价波动影响较大，在目前次级债危机影响较大、黄金价格预期上涨的情况下，再生金供给量将相应减少。

自2001年以来，生产商一直在减少对冲量。而目前，短期内美元的弱势格局难以改变和石油价格屡创新高，将使得生产商继续减少对冲量，进而直接表现为黄金供应量的下降。

综上所述，在上述各主要影响因素将呈现平稳或下降趋势，因此，预计2008年黄金市场供应量与2007年基本持平或略低。

2、黄金市场需求分析

黄金市场的需求主要包括首饰行业需求、其它加工业及工业需求、投资需求。结合目前全球黄金需求趋势发生较大变化，初步判断，投资需求将对2008年黄金市场需求形势影响较大。

黄金实物需求主要包括首饰行业需求和其他加工业及工业需求，占到黄金需求的70%左右。从历史数据来看，黄金实物需求一直保持相对稳定，略有增加。从每年的第三季度开始，首饰需求将慢慢进入旺季。从2007年三季度数据来看，首饰用金消费量较去年同期小幅增长6%，增长速度较前两季度大幅回落，而且环比回落12个百分点。虽然不排除消费者对黄金价格上涨预期促使其提前消费，但也明显可以看出，高企的金价对消费者的需求已经有所抑制。基于对2008年黄金价格继续上扬的预期，黄金实物需求增长速度将有所放缓。

受宏观经济因素的影响及黄金市场的长期看好，目前黄金需求趋势发生了重大变化，黄金投资需求迅速增加，代替了首饰需求，成为了新的需求增长点，也成为促使金价狂飚的重要因素。2007年三季度投资黄金ETFs及相关产品的投资需求达到138吨。因此，次级债危机的影响长期存在及美元的持续走软将促使2008年黄金市场投资需求继续扩大。

综上所述，在实物需求相对稳定、投资需求迅速扩张的情况下，预计2008年国际黄金市场需求将持续增长。

3、结论

从往年供需情况来看，每一年黄金的缺口大概是在500-1000吨范围。通过上述对2008年黄金市场供需情况分析，我认为供求缺口将进一步扩大的可能性较大。在供需缺口增大的情况下，黄金价格将继续保持稳定的上升态势。

b)        技术面分析：

上图为近一年的美黄金日线走势图，可看出整体走势仍然处于上升通道中，但突破旗形整理平台已有一段空间，获利盘随时有可能涌出从而实现技术面上的小幅回调。下图的各项技术指标也有一定参考意义。

                各项技术指标，从上至下依次为成交量VOL,MACD,KDJ,RSI

c)        结论：

       虽然从技术面上看，短期内黄金会有小幅回调的压力，但是仍然改变不了整个需求与供给的矛盾，同时由于黄金与美元、原油等因素的相关性，从而支撑了总体向上的走势。下面几幅图显示了黄金价格与美元的负相关性以及与原油价格的正相关性。

                            上图为美元与黄金走势叠加图

                            上图为美元与原油走势叠加图

五、        投资原则

1.       设定目标。包括盈利比例目标，止损比例目标，本次交易时间目标等。

2.       注意风险盈利比。也就是风险应当同盈利预期成一定比例，切不可用较大风险去博取较小盈利。

3.       控制仓位。期货的特征之一即为保证金交易，也就带来了以小博大的机会，但同时风险也被同步放大。因此保证一次投入金额控制在一定比例之下，在做对方向时可适当加仓，做反方向立刻止损出局才能保证资金的安全性。这是盈利的前提。

4.       设定止损。需要根据行情趋势、品种特性以及资金情况设定单次交易的止损位，破掉止损位时需根据行情趋势决定持仓或者平仓出局从而规避更大损失。

控制风险第一位，谋取利润第二位！

2、需求因素：
黄金的需求与黄金的用途有直接的关系。
 
（1）黄金实际需求量（首饰业、工业等）的变化。
一般来说，世界经济的发展速度决定了黄金的总需求，例如在微电子领域，越来越多地采用黄金作为保护层；在医学以及建筑装饰等领域，尽管科技的进步使得黄金替代品不断出现，但黄金以其特殊的金属性质使其需求量仍呈上升趋势。而某些地区因局部因素对黄金需求产生重大影响
 
（2）保值的需要。
黄金储备一向被央行用作防范国内通胀、调节市场的重要手段。而对于普通投资者，投资黄金主要是在通货膨胀情况下，达到保值的目的。在经济不景气的态势下，由于黄金相对于货币资产保险，导致对黄金的需求上升，金价上涨。例如：在二战后的三次美元危机中，由于美国的国际收支逆差趋势严重，各国持有的美元大量增加，市场对美元币值的信心动摇，投资者大量抢购黄金，直接导致布雷顿森林体系破产。1987年因为美元贬值，美国赤字增加，中东形势不稳等也都促使国际金价大幅上升
 
（3）投机性需求。
投机者根据国际国内形势，利用黄金市场上的金价波动，赚取差价
 
3、其他因素：
（l）美元汇率影响。
美元汇率也是影响金价波动的重要因素之一。一般在黄金市场上有美元涨则金价跌；美元降则金价扬的规律。美元坚挺一般代表美国国内经济形势良好，美国国内股票和债券将得到投资人竞相追捧，黄金作为价值贮藏手段的功能受到削弱；而美元汇率下降则往往与通货膨胀、股市低迷等有关，黄金的保值功能又再次体现。这是因为，美元贬值往往与通货膨胀有关，而黄金价值含量较高，在美元贬值和通货膨胀加剧时往往会刺激对黄金保值和投机性需求上升。1971年8月和1973年2月，美国政府两次宣布美元贬值，在美元汇价大幅度下跌以及通货膨胀等因素作用下，1980年初黄金价格上升到历史最高水平，突破800美元／盎司。回顾过去20年历史，美元对其他西方货币坚挺，则国际市场上金价下跌，如果美元小幅贬值，则金价就会逐渐回升。
 
（2）各国的货币政策与国际黄金价格密切相关。
当某国采取宽松的货币政策时，由于利率下降，该国的货币供给增加，加大了通货膨胀的可能，会造成黄金价格的上升。如60年代美国的低利率政策促使国内资金外流，大量美元流入欧洲和日本，各国由于持有的美元净头寸增加，出现对美元币值的担心，于是开始在国际市场上抛售美元，抢购黄金，并最终导致了布雷顿森林体系的瓦解。但在1979年以后，利率因素对黄金价格的影响日益减弱。比如今年美联储十一次降息，并没有对金市产生非常大的影响。惟有在“9.11”事件中金市受利。
 
（3）通货膨胀对金价的影响。
对此，要做长期和短期来分析，并要结合通货膨胀在短期内的程度而定。从长期来看，每年的通胀率若是在正常范围内变化，那么其对金价的波动影响并不大；只有在短期内，物价大幅上升，引起人们恐慌，货币的单位购买力下降，金价才会明显上升。虽然进入90年代后，世界进入低通胀时代，作为货币稳定标志的黄金用武之地日益缩小。而且作为长期投资工具，黄金收益率日益低于债券和股票等有价证券。但是，从长期看，黄金仍不失为是对付通货膨胀的重要手段。
 
（4）国际贸易、财政、外债赤字对金价的影响。
债务，这一世界性问题已不仅是发展中国家特有的现象。在债务链中，不但债务国本身发生无法偿债导致经济停滞，而经济停滞又进一步恶化债务的恶性循环，就连债权国也会因与债务国之关系破裂，面临金融崩溃的危险。这时，各国都会为维持本国经济不受伤害而大量储备黄金，引起市场黄金价格上涨。
 
（5）国际政局动荡、战争等。
国际上重大的政治、战争事件都将影响金价。政府为战争或为维持国内经济的平稳而支付费用、大量投资者转向黄金保值投资，这些都会扩大对黄金的需求，刺激金价上扬。如二次大战、美越战争、1976年泰国政变、1986年“伊朗门”事件等，都使金价有不同程度的上升。比如9.11的恐怖组织袭击美国世贸大厦事件曾使黄金价格飙升至当年的最高近300美元。
 
（6）股市行情对金价的影响。
一般来说股市下挫，金价上升。这主要体现了投资者对经济发展前景的预期，如果大家普遍对经济前景看好，则资金大量流向股市，股市投资热烈，金价下降。
除了上述影响金价的因素外，国际金融组织的干预活动，本国和地区的中央金融机构的政策法规，也将对世界黄金价格的变动产生重大的影响。

第四条 不具备准确识别时机的能力：

　　对经济环境、价值快速提升的行业没有感觉，这一点就会把最好股票的投资机会错过。如房地产、金融、有色金属、能源煤炭等类型上市企业的股票每次回调时都是最好的介入时机。炒股票的诀窍一句话就可以概括：找被低估优良企业的股票买入并长期持有直到持有的条件不存在时再卖出它。用基本面选择股票，用技术分析找出吸筹、加仓、洗盘点进场是完美的组合。

　　第五条 情绪（感性）化，贪婪、无知并心存侥幸：

　　陷入到频繁的追涨杀跌交易当中，像接力赛一样，股价被一茬接一茬勇敢的股民推得一波比一波更高，每个股民都会认为自己不是最后接棒的那个人，为了那百分之几的短线收益却有可能遭遇头部的厄运，孰不知贪婪的黄粱美梦还没有醒时就被套牢了，翘首仰望令人啧舌感叹，恶庄股的顶就是以这种方式形成的。不提频繁交易生产繁重的交易成本，却要面对多次盈利会被最终一次暴跌行情吞食的可能，如果出逃不及时还可能出现狂蚀本金结果，那时会表现出惶惶不可度日、恐惧世界末日来临的状态，促使其在几乎最底部斩仓出局的无理智行为。应了那句：“千日打柴一日烧”了。

　　一厢情愿的感觉低价股票是最安全的，有些股民朋友一打开交易软件资产一项显示出的是一大堆三线股票，这些可谓的垃圾股的投资回报率远远低于大盘。低价股票在视觉和心理上给人感觉是安全的，但这都是表层的感观因素。企业未来的业绩增长稳定、经营前景光明、行业景气度处在旺盛发展期，那么该企业股票的价格也必定是一路上扬。所以结论是资产不良的企业股价虽低但并不一定安全，而资产优良的企业其股价高但却是最安全的投资对象，如中国船舶和ST的个股就成了鲜明的对比。

　　侥幸心理会使散户做出毫无依据的判断，总是感觉下跌的股票还能涨回来，会把一些希望寄托在搜肠刮肚找来的所谓利多（连上市公司董事长都不知道的扭亏、重组、业绩大增）消息上。浪子回头确实是金不换，可是那是经常出现在理想的故事当中的，现实中吃喝嫖赌无恶不作负心男人，他的情人即使把眼睛盼瞎了他也不能回来。所以快刀斩乱麻是最好的解决问题方式，改造一个企业比改造一个人还要难。

　　第六条 没有主见，满世界找救世主，正中居心不良者的下怀，他们编好了各种发财的神话故事，等着天真的股民……

　　很大一部分的股评都是黑嘴，他们本身并不交易股票。他们不管牛市还熊市，无论刮风下雨每天吃完晚饭后就得编写一套说辞去电视、电台向股民推荐马上要拉N个涨停板的股票，为什么？答案是：1、掩护主力要出货，吸引散户买单；2、吸收会员交纳会员费；3、卖出七拼八凑的所谓宝典资料。他们是榨取散户最后一滴血的寄生虫，只要你接上了他们的电话就会有什么保证你解套、10倍的大黑马了，直至股民拱手把钱交给他们时马上来个360度的大转体，股民亏损时他们就会以各种名义来推托责任。

　　网络骗子横行，最近“带头大哥777”、“权证一哥”等股市江湖传奇人物双双落网。这是一堂实践课，股票市场是鳄鱼潭，游戏规则就是你死我活，永远不会有谁头带着如来佛主的光环，让股民喝了神水后具有先知先觉超凡能力的好事儿。既然有点石成金的手指，何必还辛辛苦苦、处心积虑的去骗取那万八千元的会员费那？什么可翻10倍的股票，什么保赚不赔的承诺都是鬼话。

　　有一则道听途说的笑话，一次和几位朋友在一起吃饭，其中的一个比较陌生的朋友席中去了洗手间，10多分钟后才回来，朋友问她原委，她说：“在洗手时，听到里面有人说这家上市公司的董事长是他朋友的朋友，她朋友透露那只股票的庄家要在20天之内将这只股票拉高到30元以上……，我想这是很重要的信息，可是我还不知道是哪只股票代码那，于是我也进去小心的蹲在说话人的隔间，等啊等啊终于听到了她说股票代码了，你们猜是什么？”，大家应付她说：“什么吗？” “是000062啊”她压低了声音说。她当天下午将手中的中国人寿32.5元卖掉后以16元的价格立即买入了9000股000062。大家也清楚结果怎么样，现在这位朋友从来不谈股票了，任何人都不再相信了，每天都在研究上市公司的资料。在一起时就语重心长的说：“谁也不相信，就相信我自己”。

ETF50昨天收盘：3.933    IF0709：5687.8     1手IF0709合约价值：170万

为了计算方便，使用资金1200万，其中1000万按照昨天收盘价3.933买入ETF50，  200万中105万放空5手0709股指期货合约
计划持仓到9月21日平掉所有仓位

预计收益将是（5687.8-5202.8）*300*5=727500

9月份套利收益预期：72.75/1200=6.1%

上海航空：

上海航空在航空业整体复苏的基础之上，很快回复元气，人民币升值的预期使得该股在今年530以后的行情中独树一帜，很快创出新高。

山东海化（000822）

公司主营业务突出，发展势头良好，是全国最大的海洋化工产品生产和出口基地之一。同时，公司所处的基础化工行业，随着经济发展，产品需求的加大，将有望使得行业迎来新的发展机遇。

公司（600731）

是我国重要的农药生产企业，生产的氨基甲酸酯类农药在全国同类市场中占据主导地位。公司重要的农药中间体呋喃酚、邻仲丁基酚的生产技术达到国际先进水平，市场发展前景可观。公司在技术和品牌上都具备极大的优势, 在新农村建设的大背景下,未来发展前景值得期待。

健康元（600380）

在国内保健品领域一直处于行业前端，旗下包括太太口服液、静心口服液、鹰牌花旗参等多个国内知名品牌，毛利率都在70％以上，均在各自细分市场长期保持高份额占有率。作为保健品行业龙头，公司有效传达公司主力品牌的核心价值，以强大的品牌促进公司的长远发展。公司持有丽珠集团14058万股权，持有山东海化737万股权。公司早年曾在银河证券托管了14491万元国债，目前协议以5元/股的价格转换成新银河证券股权2898万股，一旦银河证券上市，公司的该部分股权增值将极为可观。

金陵药业（000919）：

因拥有自主知识产权的产品，公司在国内医药市场中始终保持了领先地位，但对于医药行业，公司的竞争力主要依赖于产品的创新，公司仍需加快研发队伍建设，提升科研开发能力。鉴于目前比价相对行业水平偏低，具备一定吸引力，可谨慎乐观。