部分股份禁售期缩至一年 □给境外公司上市预留空间 □取消相关例行停牌，突出异常警示性停牌和盘中停牌
今日，沪深证券交易所分别颁布了《股票上市规则(2008年修订稿)》，并于
与旧规则相比，新规则主要呈现这样几个特点。一是调整了适用范围和适用对象。为顺应我国证券市场的国际化发展趋势，新规则给境外公司到境内交易所上市预留空间。同时，新规则将为上市公司提供证券服务的中介机构纳入监管范围，对违反规则的中介及其相关人员，增加暂不受理该机构及相关人员出具文件的惩戒措施。
二是明确信息披露基本理念，强化公平披露。新规则诠释了信息披露“真实、准确、完整、及时、公平”基本原则的含义。强调公平披露，要求公司向股东、实际控制人及其他第三方报送文件和传递涉及未公开重大信息时，应当及时向交易所报告并披露。
三是强化大股东的交易行为规范和诚信监管。新规则重点强化了公司股东买卖本公司股份的守法合规性，要求上市公司董事会履行违法买卖股票收益上缴的监督和披露义务。强调上市公司股东及其实际控制人自身应尽的及时、公平披露义务，以及在获取上市公司重大信息时应恪守的公平原则。
四是加强董、监、高的交易行为监管。新规则重申公司董、监事和高管买卖本公司股份应遵循的规定；加强内幕信息知情人的监管，要求上市公司董、监事、高管持股变动须提前向交易所报备，证券事务代表买卖公司股票也应当及时上网披露。
五是修改了首次公开发行中有关持股人的股份流通限制。根据新规则，上市公司控股股东和实际控制人在公司首次公开发行股票上市后36个月内，经交易所同意，可以在受同一实际控制人控制的或转让双方存在实际控制关系的法人中转让所持股份。为适应全流通市场发展的需要，对于在发行人刊登首次公开发行股票招股说明书前十二个月内以增资扩股方式认购股份的持有人，要求其承诺不予转让的期限由36个月缩短至12个月。
六是完善董秘工作、提升信息披露重视程度。新规则要求公司设立由董秘负责的信息披露事务部门，组织管理信息披露事务、投资者关系管理等工作。
七是强化定期报告法定披露义务，明确各方职责。新规则要求董事审阅定期报告并签署书面意见，明确表示是否同意定期报告的内容，不得以任何理由拒绝签署意见而影响定期报告的及时披露；会计师要尽职地出具审计意见。另外，公司不得披露经董事会审议未通过的定期报告。
八是改革停牌制度、提高市场效率。新规则取消了年度报告、业绩预告等重大事项一小时例行停牌，突出披露不及时、涉嫌违法违规、股价异动等异常警示性停牌。同时还增加了交易所盘中停牌措施，以强化信息披露与市场交易的联动监管；遏制长期停牌，要求公司在连续停牌期间，每五个交易日披露一次未能复牌的原因。
九是明确股份分布问题和破产公司的退市情形。新规则对连续20个交易日社会公众股股东持股比例低于25%(4亿元股本以上低于10%)的公司予以停牌并启动退市程序，规定该类公司可以有一定的宽限期。新规则还修订完善了破产公司的具体披露要求和停复牌制度安排。
十是灵活处理程序、遏制违规占用和担保行为。新规则对存在资金占用或违反规定程序对外担保的公司予以特别警示和交易限制。但为敦促公司尽快解决问题，新规则采用有情况及时启动、问题解决后随时可申请撤销ST的灵活程序，不再局限于年度报告披露期间。
新规则还规范了股权激励事项和股权收购及权益变动事宜中上市公司的披露义务；按照新会计准则修改财务指标，完善有关用语释义、修订董监事高管声明与承诺的有关内容等。
另外，根据两交易所就新规则发布的有关通知，截至目前，上市公司存在控股股东及其关联方非经营性占用资金或公司违反规定决策程序对外提供担保，且在
对于已进入法院破产程序的公司，自新规则实施之日起两个（沪市）或五个（深市）交易日内，披露风险提示公告，揭示公司进入破产程序后可能存在因触及其他退市情形而被终止上市的风险。
详细研究报告请访问财达网: www.cd178.com.cn
访问财达网：www.cd178.com.cn 每天最新最全权威研究报告一览无遗
访问财达网: www.cd178.com.cn 著名私募基金经理操盘计划一览无遗
对本栏感兴趣的投资者也可致电： 023-86392929
中国经过近三十年的改革开放，人民生活水平大幅提高，生活质量也得以大幅改善，汽车保有量从1949年到2005年提高到近5000万辆，从2006年开始每年的汽车保有量更是达到近800万辆，从2008年前六个月全国汽车的产销量来看，08年前六个月全国汽车产销量达到520万辆，中国已经从一个骑在自行车上的国家过渡到坐在汽车轮子的国家，全国汽车保有量的持续增加与人民生活质量的改善带来了出行人数的增加，加之中国经济持续高增长，物流活动增加带来了汽车流量的增加。这为高速公路行业了前所未有的机遇，特别是一些中西部地区在今后数年将有更大幅度的车流量增加，这为整个高速公路行业带来持续高增长的机会！
皖通高速600012公司拥有
业绩方面：公司07年为06年补交税1。5亿元并且07年所得税为33%，08年公司所得税将调整为25%，同时与07年相比没有补税的问题，并且08年将获得财政补贴6000万元，这样若公司主营收入08年与07年相同皖通高速08年业绩就将达到0。49元左右！ 从皖通高速1至5月经营数据来分析，一季度由于雪灾影响1至2月份收入有所受减少，但从3月份开始主营收入就开始出现增长的势头，4月，5月开始出现增长加速情况！所以公司08年其主营收入将比07年有增长，所以08年其整体业绩将超过0。50元以上！，这样其市盈率仅8倍以上！
同时公司大股东减持价格将在8。28元以上，所以给予强烈推荐！
详细研究报告请访问财达网: www.cd178.com.cn
访问财达网：www.cd178.com.cn 每天最新最全权威研究报告一览无遗
访问财达网: www.cd178.com.cn 著名私募基金经理操盘计划一览无遗
对本栏感兴趣的投资者也可致电： 023-86392929
自2005年6月股改实施后，上证综指走出了一波过山车式的剧烈波动行情。2008年至2010年是限售股解禁的高峰期。在这三年中将有超过3000亿股、20余万亿市值的限售股逐步进入二级市场流通，相对目前沪深两市约5万亿的流通市值而言，这一压力无疑是巨大甚至是毁灭性的。巨大的资金面压力和强烈的减持预期，使得规范大小非减持问题成为当前弱势中需要迫切解决的问题之一。
股权分置改革还没有结束，难言成功，还需要进一步解决大小非流通问题。我们认为解决大小非问题需要对目前相关制度进行时间、空间的二维调整：一方面，在时间轴上平滑解禁股对市场的增量供应，解决让市场不能承受之重的井喷式过量资金需求;另一方面，完善减持通道，使解禁股份消化于短、中、长等不同期限的投资者中，从而使投资者对二级市场运行有稳定预期。
目前市场中正在讨论或已经施行的各项方案，有大宗交易平台、二次发售、发行可交换债券等方式。仔细考查，这些个案本身存在一些设计缺陷。除此之外，我们认为，任一措施都不能化解解禁股对市场的巨大冲击。
为维护市场稳定，在保障多方共赢的前提下，我们提出大小非减持一揽子计划。该计划是通过大宗交易平台、二次发售和发行认股权证三种减持通道相互配合的一个立体式方案。该计划一方面针对以往方案中存在的不足之处进行改良并加以充分利用，另一方面通过采取多通道配合、减持期限搭配、循环发售的方式逐步消化市场存量。
方案思路
多种减持通道同时应用相互支持
面对巨大的限售股解禁，仅仅寄希望于通过单一途径实现大小非的顺利减持是不切实际的。在目前我国资本市场上，由于一些制度性的隔离和投资风格偏好的原因，股票市场资金和衍生品市场资金，短期投机资金和长期投资资金并不是完全重合状态，只有充分调用这几方面的潜在资金供给，才有可能在维护市场稳定的前提下，顺利实现大小非减持。
基于以上分析，在"大小非减持一揽子计划"这一方案中，我们提出二次发售、认购权证、大宗交易平台三项措施同时推进的设想。
方案中实行了多种减持通道相互配合、相互支持的模式，使得大小非在出售所持有的已解禁限售流通股时，只能从我们已设定的减持通道中实现，而不能通过其他途径完成向二级市场的套现，从而在根本上保证了本方案的执行效果。
弥补单一措施可能出现的"漏洞"
以大宗交易平台为主体，配合二次发售和金融衍生品发行的整体方案是保证大小非在所设定的通道内实现减持的基础。更进一步，我们对减持通道所包含的三项措施亦进行了相应的制度性完善，在最大程度上防止可能出现的大小非"借道减持"和"暗渡陈仓"的问题。
同时，在二次发售和认购权证发行的操作中，方案采取了一次性发售的模式，而不是针对每一个大小非单独发售。这一模式的运用将有效解决目前市场主流方案中存在的效率低下的弊端。方案设计由一家券商作为上市公司的专属二次发行商，采取每年一次的滚动发售方式，本年度由于各种原因未能参加计划的可以在次年加入第二轮的二次发售过程。该模式可以有效的降低发行费用、提高市场效率。在二次发售时采取的向机构询价的方式，亦可以充分发挥了资本市场的价格发现功能。这些都是对现有方案在执行过程中已经或可能存在的问题进行的创造性改进。
多管齐下吸纳各方资金
①通过大宗交易平台的转让，引入以中短期投资为主的机构资金;
②通过二次发售，引入以长期持股为主，价值投资为先的战略投资者资金;
③通过发行认购权证，引入权证市场中的短线流动资金;
④最后通过由大宗交易平台或二次发售方式购入已解禁限售股在二级市场的再次转让，引入以散户为主的小规模流动资金。
这一方式的施行可以有效实现两个市场、长短期资金、不同规模资金、存量和增量资金的全面介入，从而在很大程度上解决目前股票市场资金面紧张，难以应对解禁股减持的问题。
详细研究报告请访问财达网: www.cd178.com.cn
访问财达网：www.cd178.com.cn 每天最新最全权威研究报告一览无遗
访问财达网: www.cd178.com.cn 著名私募基金经理操盘计划一览无遗
对本栏感兴趣的投资者也可致电： 023-86392929
中国饮料业最大并购将接受反垄断审查
继去年5月以41亿美元收购美国维他命水生产商Glaceau后，可口可乐正式发力全球非碳酸饮料市场。3日，这一并购触角伸到中国。
3日，可口可乐公司与汇源果汁（01886.HK）在港联合公告，可口可乐拟以每股现金作价１２．２港元，总计约179.2亿港元（约合24亿美元），收购汇源果汁所有已公开发行股份。汇源果汁2007年2月在香港上市，拥有汇源果汁在中国的全部业务。
知情人士透露，根据新公布的反垄断法和系列条例，该并购规模已经达到反垄断审查条件。可口可乐相关人士也证实，并购申报材料将上报包括商务部反垄断局在内的相关部门。
收购完成后，原汇源果汁前两大股东汇源控股和法国达能集团分别出让持有的41.53％和22.98％的股权。以每股12.2港元的收购价计算，全资持有汇源控股的汇源果汁董事长朱新礼和达能分别获得74亿港元和41亿港元的股权出让款。
消息公布后，昨天复牌的汇源果汁股价大涨164％，报收10.94港元/股。汇源权证更是涨幅惊人，其中汇源汇丰A11月CW08及汇源汇丰B11月CW08分别大涨19300%和16460%。不仅如此，这一并购也引发了香港果汁类上市公司股价全面上扬。
资料显示，2007年，汇源果汁销售额达到26.56亿元，增长28.6%。今年上半年，汇源饮料总产量54万吨，同比增长11.11％。根据AC尼尔森的报告，2007年，中国果汁饮料市场大幅增长，果蔬汁（包括百分百果汁、中浓度果蔬汁和果汁饮料）则是其中增长最快的软饮料。以价值计，果蔬汁已成为碳酸饮料后第二大饮料市场。截至2007年底，汇源的百分百果汁及中浓度果蔬汁销售量分别占国内市场总额的42.6%和39.6%，继续占据市场领导地位。
目前，中国已经成为可口可乐全球销量第四大市场。但饮料界资深人士透露，除汇源外，可口可乐还有意收购或参股中国另一大型饮料企业，旨在做中国饮料市场第一品牌。
详细研究报告请访问财达网: www.cd178.com.cn
访问财达网：www.cd178.com.cn 每天最新最全权威研究报告一览无遗
访问财达网: www.cd178.com.cn 著名私募基金经理操盘计划一览无遗
对本栏感兴趣的投资者也可致电： 023-86392929
央行刚刚明确了支持小企业信贷的具体政策，银监会的配套政策便随之而至。昨日，银监会在其官方网站发布通知称，各大商业银行针对小企业贷款要“单列规模、单独考核”，以确保新增信贷总量真正用于支持小企业。银监会勒令各银行业金融机构提出具体工作措施，于
小企业放贷不得“掺水”
这一名为《关于认真落实“有保有压”政策 ，进一步改进小企业金融服务的通知》（下称《通知》）的通知要求，各银行对符合产业政策、环保政策以及有市场、有技术、有发展前景的小企业作为重点支持对象，单独列出各级分支机构支持的小企业客户名单，单独管理，单独统计。对小企业贷款利率单独定价，在风险定价的基础上合理浮动；按照新的金融企业呆坏账核销管理办法，对小企业不良贷款实行单独考核。
银监会特别提醒，“不能借发放贷款之机搭销保险、基金等产品，不能附加不合理的贷款条件，不能变相收取不合理的费用”。
《通知》指出，各银行业金融机构在民营经济相对活跃、民间资本雄厚、金融需求旺盛的地区可适当增设机构网点。按照“低门槛、严监管”的原则，适当扩大村镇银行等新型金融机构的试点范围，加快审批进度。同时，要进一步规范和疏导民间借贷活动。加快建立适合小企业特点的信用征集体系、评级发布制度、违约信息通报机制以及失信惩戒机制，研究制定小企业信用制度管理办法。
值得注意的是，这已是监管部门一周时间内第四度就小企业贷款作出高调表态。
此前一天，央行刚刚发布《引导货币信贷合理增长，优化信贷结构，加大对“三农”、小企业、灾后重建的信贷支持》的新闻稿，明确加强小企业的信贷支持。早报记者注意到，央行在此次新闻稿中特别提及“人民银行和银监会将加强核实、监督”。
更早以前的
刘明康警示房贷风险
颇为巧合的是，银监会主刘明康在最新一期《中国金融》上撰文谈到了“区别对待，有保有压“的宏观调控要求。
其指出，银行业在“保、压“ 的工作过程中，一定要加强与地方政府和相关经济主管部门的沟通，不得巧设名目额外收费，也不得借发放贷款之机搭销保险、基金等产品，不得附加不合理的投资银行服务条件，不得变相收取一切不合理的费用。
刘明康特别强调，2008年年初以来，受信贷规模控制的影响，相关行业的贷款增速与总需求形成强烈的反向对比，特别是农业发展贷款、小企业融资服务以及正常的房地产贷款三个方面的压力有增无减，2008年下半年面临的矛盾和任务会更加突出。
刘明康要求，密切关注和科学支持有实力的房地产开发商并购困难的同业，防范较大面积的资金链断裂给银行业带来的冲击。
刘明康同时督促商业银行针对部分城市进行住房按揭贷款压力测试和场景分析，做好房地产风险的预警和控制工作。
刘明康还谈到，要指导邮政储蓄银行稳步扩大小额贷款试点。
新政“收紧”信贷监管？
无巧不成书。昨日有媒体传出消息称，银监会正就贷款监管意见的征求意见稿进行讨论。
据报道，征求意见稿将会要求金融机构对每一笔贷款实行“支付管理”，即要求金融机构在切实了解企业所获取每一笔贷款的真实用途后，有的放矢地放贷。
“从短期来看，银监会无疑是想通过加强监管，防止资金流入资本市场和房地产市场。” 一位接受早报记者采访的某银行高层坦承，“银监会一下子管‘紧’了，无论对于银行还是企业，短期内日子都不好过。”
接受早报记者采访的另一位银行高管亦认为，银监会上述举动无疑对商业银行的放贷业务提出了更为严厉的要求。
“按照此前的征求意见稿第一稿，银监会采取的是‘世行模式’，简单地说，就是银行根据企业的具体交易行为，将贷款直接打到最终的债权人账户，而不经过贷款人。”该负责人说，“但从现在的规定来看，银监会的监管要求显然变得更高了。”
事实上，就在近日，银监会相继出台了《银行业金融机构项目融资业务指引》、《流动资金贷款管理办法》和《固定资产贷款管理办法》三个送审稿。这三个规定的核心精神都在于改变现行的贷款管理模式，银行直接将贷款资金划入最终收款人账户，严格治理信贷违规挪用。
显见的事实是，审计署审计长刘家义日前向全国人大常委会第四次会议报告2007年度中央预算执行和其他财政收支的审计情况时指出，2007年国家开发银行总行和19家分行共计有58.41亿元贷款违规进入股票市场、房地产市场，以及国家限制发展的产业和领域。
详细研究报告请访问财达网: www.cd178.com.cn
访问财达网：www.cd178.com.cn 每天最新最全权威研究报告一览无遗
访问财达网: www.cd178.com.cn 著名私募基金经理操盘计划一览无遗
对本栏感兴趣的投资者也可致电： 023-86392929
在《人民日报》昨日发表对发改委经济研究所研究员李琨的访谈中，李琨要求对“大小非”开征暴利税，并建议将“大小非”所持股份与二级市场投资者所持股份区分为两类性质不同的股票——控股股权和普通股权并分离交易平台。证监会有关人士昨日表示对“大小非”的政策将坚持原有施政态度，不会因此改变。
“大小非”是否股市下跌的重要原因？李琨认为，以“大小非”为主体的净卖出力量远远大于以基金为主体的买入力量，这是股指之所以持续调整的一个重要原因。上述证监会人士认为，股市下跌的主要原因在于国内外经济放缓、油粮价格上涨、次贷危机等因素，“大小非”不是股市调整的主因。从中国证券登记结算公司提供的公开数据来看，“大小非”解禁后减持数量并非占股市交易主力。
是否需要对“大小非”减持行为开征暴利税？李琨的观点很明确，因为“大小非”获得成本低，只有纯收益而无风险，所以必须开征暴利税。他还表示，“大小非”所持股权，是传统计划经济体制下资源配置的结果，没有经过市场交易环节。这种情况与市场经济条件下企业通过竞争获得原始股溢价权有着本质的不同，理论上并不具有在二级市场上进一步获得股票溢价所得的权利。
证监会上述人士表示，没必要对“大小非”开征暴利税，如果要开征，那么应当平等地对所有证券投资所得都要征税。“大小非”持有股权时间长，也承担了企业能否上市、能否盈利的风险，和其他流通股一样是平等的，而且国有大股东和其他类别的大股东都向流通股股东支付了对价。
李琨认为，即使经历股改，“大小非”和流通股仍旧是不同股不同权，在此基础上，他建议把A股的股份重新分为两类，提出要区分股票性质，明确地为两类股票“正名”。即，将“大小非”所持股份与二级市场投资者所持股份区分为两类性质不同的股票，前者根据其实际情况可考虑界定为控股股权，后者为普通股权。他要求分离大宗交易平台，“大小非”不能无条件进入流通股市场。
证监会的态度是，坚决反对已经解决了的股权分置问题，再搞出两个分裂的市场，再重新进行“二次股改”，这等于颠覆股改成果。
详细研究报告请访问财达网: www.cd178.com.cn
访问财达网：www.cd178.com.cn 每天最新最全权威研究报告一览无遗
访问财达网: www.cd178.com.cn 著名私募基金经理操盘计划一览无遗
对本栏感兴趣的投资者也可致电： 023-86392929
一场基金产品创新业务会议再次被演绎为“政策救市信号”。上周四，证监会召集部分基金公司召开为期两天的业务探讨会，会议主要内容为基金产品创新。一位参会者表示，会议未涉及“救市”。
近日从有关渠道获悉，会议由证监会基金部主管产品业务的副主任杨秋梅召集并主持，并非由整个证监会基金部参会，参会者也仅为部分基金公司的产品业务负责人。据悉，部分基金公司未接到参会通知，会议并非所有基金公司参加。在参会的基金公司人士中，有的是产品总监，有的是主管产品的副总经理，也有QDII（合格境内机构投资者）的基金经理或境外投资业务总监。
此前有媒体报道，会议为“所有基金公司总经理一级的全体会议”，会议“有三分之一的时间讨论国内市场投资”，“基金老总直陈‘救市’关键”，会议被视为政策层“十分积极的信号”。
一位参加会议的基金公司产品总监告诉本报，本次会议主题为基金产品创新，内容为各类基金的创新探讨，尤其是QDII产品和专户理财的产品设计。至于传闻中的“救市”等问题，这位参会者表示，