产业链上中下游即将全线打通

　　将上述三篇报道联系思考就不难发现，金融机构此时进场之所引起我们的高度关注，是因为他们即将打通该领域产业链的上、中、下游。

　　风险投资市场的上游是指资金来源，代表者是LP；中游是基金投资管理，代表者包括各类投资机构；下游是指风险投资辅助服务，涉及财务顾问、法律服务、融资中介以及信息服务等。在上述报道中，社保基金若充当起Lp的角色，将有望在一定程度上破解人民币基金的资金来源问题，平安成立专门从设私募股权投资的机构将为投资机构再添生力军，而招行计划全程为客户提供财务顾问服务，同时联合八家合作机构为企业提供各种债权融资、私募股权融资、上市融资等各种协助，成为一个中小企业风险投资全能服务提供者。

　　至此，风险投资产业链的各阶段都已经有传统金融机构进入。

　　相关各方将获诸多利好

　　首先，在风险可控、收益稳定的前提下，社保基金成为创业投资基金、成长基金、并购基金等基金的LP将进一步扩大自身的投资范围，有利于提高基金的整体收益率，对于社保基金的保值增值将起到促进作用。

　　其次，平安进入PE领域显然是政策和业务重新尝试，以图曲线实现“直投”，开辟保险资金运用新渠道，进一步向海外成熟金控集团迈进。
最后，招商银行建立中小企业融资综合服务平台的最大意义在于既抓住了当前风险投资市场带来的发展机遇，又为自己的传统银行业务培育了潜在客户，开辟银行业更好服务于中小企业新途径。

　　一个硬币的两面：竞争与合作

　　中国风险投资市场已是热潮涌动，外资风险投资机构受利益驱使不断涌入，本土新兴风险投资机构借助政策之势日益崛起，各路金融大鳄也大显神通，纷纷借道入场，多方合力必将使得当前资金相对充裕、潜力项目匮乏的风险投资市场竞争更加激烈。金融集团旗下的投资机构和其他专业投资机构相比，竞争力各有优劣。前者在资金实力、风险控制、增值服务等方面优势明显，但运作流程相对繁琐；后者投资运作决策迅速，机动灵活，效率相对较高，但在资金实力、抗风险能力方面略逊一筹。

　　除了拼个你死我活，今后双方走向合作也不是不可能，比如其他专业投资机构，特别是VC投资机构更多投资早期、成长期项目，发挥效率优势，金融集团旗下的投资机构更多投资于资金需求较大的成熟期项目，为企业提供各类后期资本运作服务，从而形成一种协作关系。

　　风险投资市场格局如何变化尚不能定论，但我们相信，为整个经济实体输送资本血液的各类金融机构的进入，必将给已经起步的中国风险投资市场带来新活力。

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　　华平投资作为一个老牌PE在中国的“作品“不在少数，而此次巨资投资天宇朗通还是让我颇感意外。众所周知，中国的手机制造业是相当的没落。由于缺乏核心技术与优秀的设计能力，在很长的一段时间都是停留在为国外手机厂商代工的阶段，而随着2007年中国手机行业的整体没落，实际上存活在市场上的手机制造厂商寥寥无几。中国手机制造业老大联想将手机业务整体出售给了私募基金就是一个很突出的反映。

　　市场调查分析机构易观国际近期公布的数据显示，2007年国内手机制造厂商排名中，占总体市场份额6%的联想仍位居第一，天宇朗通的市场份额继续保持高速增长至4.1%，跃居国产手机厂商第2位。暂且不论数据的准确性，一直处于第二梯队的中国手机制造商如何得到风险投资的追捧，三点因素成为了吸引风险投资的诱因。

　　TD-CDMA出台 中国手机制造商机遇无限

　　在这一点上华平投资天宇朗通和四大PE收购联想手机有异曲同工之妙，TD-CDMA作为中国自己的3G标准，虽然还处于试用阶段，但对于国产手机设备制造商来说无限的机会即将到来，首先标准的改变必然会使得外资厂商技术上有难以跨越的障碍，要享受3G功能就只能用国产手机，国产手机厂商的优势一下子就凸现了出来。

　　定位二三级城市，高性价比取胜

　　天宇朗通在国产手机行业一贯被称为“隐形冠军”，由于其定位二三级城市，同时在宣传方面减少开支，使得其销售策略上是以性价比来打动消费者。而在一定程度上也避免了和一线品牌的直接对抗。从其销售量来看，走细分市场的策略无疑非常成功。

　　颠覆手机市场的“大卖场”营销模式

　　2007年6月，迪信通和天宇朗通签订战略合作协议，在销售渠道、信息共享、产品研发、售后服务等多方面合作共赢。而这与国美等家电巨头正在实施的“零进场费”新模式如出一辙。“厂家——总经销商——二级批发商——三级批发商——零售店——消费者”一直是多年来手机市场传统的营销模式，所耗成本很大。而迪信通与天宇朗通新的合作模式无疑开创了像家电业一样朝扁平化的营销模式发展。从而使天宇朗通在市场占有率上无法快速赶超国外厂商的情况下，减少中间耗费，快速提高单个产品的利润率。

　　从以上三点，我们可以看到，从天宇朗通获得华平的投资不仅仅反映了天宇朗通不同于其他国产手机厂商的定位和营销模式。同时也反映了随着3G时代的来临，国产手机厂商将获得更多的发展机会。相信越来越多的风险投资会继续关注国产手机厂商。

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　　就在同一天，启明创投宣布完成募集第二期基金，规模达3.2亿美元，基金将关注医疗保健、高科技、媒体、消费品等行业的投资。启明近期的所投项目包括：优秀临床生物医药公司中美冠科、中国领先的网上珠宝零售商九钻珠宝、世界一流手机镜头制造商乙太光电、服务覆盖全国的汽车租赁和旅游服务公司一嗨租车。

　　东方剑桥教育集团由著名教育专家于松岭教授1986年创建，目前已拥有各级各类院校十九所，分布在北京、上海、哈尔滨。现有幼儿园、小学、初中、高中和大学本、专科等各类在校生2万余人，教职工2200余人，是具有高等教育(国家计划内本科)、基础教育、学前教育、职业教育的现代教育实体。

　　关于Ignition Partners

　　Ignition Partners 总部位于美国华盛顿州的Bellevue市，作为一个领先的风险投资企业，致力于软件和通讯技术领域的投资，特别是面向企业和消费者的软件和服务、电讯和网络架构。Ignition的合伙人都是优秀的商业领袖，在过去的20年里他们已经创造了一批全球最成功的企业，包括微软Windows和Office、McCaw Cellular Communications和AT&T Wireless。该风险投资的创始人对McCaw进入无线领域和微软在互联网上的成功作出了卓越的贡献。

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　　由于BP拒绝透露更详细的信息，因此目前的信息大多来自外界的猜测。多数国内外媒体普遍估计，被BP提到的“来自中国的机构”指的应该是国家外汇管理局旗下一家投资机构，根据市值估计，该收购涉及金额约20亿美元。

　　至于中国机构是纯粹从股票市场的普通买卖中购入BP的股票，还是从BP原来的某部分股东中通过协议购入，由于目前公开披露的信息很少，外界难以对此进行猜测和评价。目前，BP在伦敦、法兰克福、巴黎、苏黎世、东京、多伦多、纽约、芝加哥八个地方上市。

　　1073家“小股东”

　　BP的股票价格在今年以来表现不好，在一月至二月期间和指数一起下跌，从75美元的高位跌至在60到67之间震荡。从成交量看，基本和去年相当，保持平稳。

　　BP的股东分散程度和其他的大型国际石油公司类似，股东人数多，持股比例低。以其在美国上市的部分为例，至2007年12月31日，BP PLC共有股东人数1073个，从公开的信息看，最大的股东持有的股票只占全部股票的1.2%。

　　但是，在列出的1073家股东中，有许多是源自于同一家大机构旗下的不同基金，例如各持股0.2%的Franklin Advisers，　Inc和Franklin Income Fund就都是来自于同一个机构。而在BP股东中持股比例排名第一的投资机构State Street Global Advisors的母公司State Street Corp也在前十股东名单中，可以发现如T。　Rowe Price Associates，　Inc，Wellington Management Company，State Street Global Advisors和Barclays Global Investors等同样也在BP最大股东名单中的公司。说明BP的各股东间错综复杂的关系，可能具有相当高的关联关系。

　　目前，BP的速动比率是0.69，低于同行业的1.02，短期负债偿还能力偏低。总债务占股本比例为33.14%，高于同行业的13.5%。总体负债水平偏高。

　　安全漏洞拖累BP利润

　　“许多新项目的延误和炼油厂的糟糕成绩，以及公司过分复杂的业务管理模式，是BP2007年利润没有达到预期目标的主要原因。”　英国石油公司(BP)新掌门人唐熙华(Tony Hayward)对于BP的2007年不如人意的表现给予总结似的坦白承认。

　　BP财报显示，2007年的利润为172.9亿美元，同比下降了22%。同期，其主要竞争对手壳牌和埃克森美孚石油公司的利润却均大幅增长。壳牌2007年的利润为319.3亿美元，同比上升21%；而埃克森美孚的利润更高，达到406亿美元。相对于同期埃克森美孚从2005年的361亿美元发展到2007年的406亿美元，BP的盈利从2005年起没有出现如其他同规模国际石油公司的增长。BP在2005到2007年的利润为195.1亿美元、222.8亿美元和172.9亿美元，2007年的利润甚至比2005年还要低。

　　有报道称，造成BP公司利润大幅度下滑主要有三个原因：一是2007年该公司为环境污染支付了高达3.73亿美元的罚款；二是去年5月BP首席执行官布朗辞职；三是BP的炼油和分销板块第四季度亏损了13.4亿美元。

　　一位张姓石油分析师接受本报记者采访时表示：“造成以上三个主要原因，都与一个因素有关，那就是安全生产。”

　　“BP公司过去三年的安全记录非常糟糕。继2005年3月23日BP公司的美国得克萨斯城炼油厂发生大爆炸之后，2006年年底BP在美国加利福尼亚和普拉德霍海湾大油田又相继发生石油管道的泄露事故，并最终导致前总裁约翰·布朗2007年初的提前退休。”张说。

　　“这些事故不仅在声誉上严重打击了BP的公共形象，也给BP带来巨大的经济损失。以得克萨斯城炼油厂为例：爆炸造成15人死亡和170多人受伤。因为这次爆炸，BP公司于2005年向美国政府支付了2130万美元的罚金，7亿美元的员工伤亡抚恤金，以及准备在5年内投入的超过10亿美元的重建预算费用。”他补充道。

　　得克萨斯城炼油厂的爆炸事故在三年之后仍余波未了。据外电报道，休斯顿能源商业委员会今年较早时候代表爆炸事故中的死伤者及家属，向美国司法部提出诉求，要求得到最高32亿美元的赔偿。而今年三月，BP也计提了21.6亿美金作为未来可能发生的赔偿费用开支，比原来估计的16亿美金要高出不少。BP显然还没有能从事故的事后旋涡中解脱出来。

　　BP管理重整

　　在这些巨额赔偿和支出的背后，还有许多现在BP也没有公布的间接损失。从2005年3月发生爆炸到2007年3月工厂重新开放，其间有两年时间BP不仅没有从得克萨斯城炼油厂获得任何收入，还要不断支付设备的折旧和维护费用、人员的工资和管理费用。对于高投入和高利润的石油行业来说，可以预见也是一笔非常庞大的损失。而且，2007年复工后的得克萨斯城炼油厂产量仅恢复到每天30万桶，较之前的46.3万桶还有一段距离。

　　“应该说，新项目延迟是BP公司2007年没有实现利润增长的原因，而不是利润比2006年下降的原因。”张表示。

　　由此可见，得克萨斯城炼油厂大爆炸事故对BP的影响是显而易见的。除在年报中董事长和总裁的致辞仍提及该事件之外，BP公司2007年年报的一个最大变化，就是在封面上增加了公司的新愿景：安全、人、业绩，安全是首位。在整本厚厚的年报中，安全生产不断被强调，公司管理层的目标更多的放在了内部的管理和变化上。

　　而就事故造成新项目的延误等问题，唐熙华称，一方面公司将加快新项目的进展步伐；另一方面则会引进新的运作管理系统，以保证生产的安全高效运行。

　　同时，唐熙华也就“过分复杂的业务管理模式”采取了一些行动。早在2007年10月的一份内部通告邮件中，唐熙华规划了未来公司管理架构重组的方向：简化。

　　邮件称，将减少公司的管理层级，把现有的管理层级从11层精减到7层。最近，在宣布2007年利润后，BP紧接着宣布将裁员5000人，以提高未来的利润水平。该公司表示，这次裁员数量占公司雇员总数的5%，但是目前还没有对哪些部门进行裁员作明确说明。

　　同时，BP计划增加今年的支出，从2007年的约190亿美元提高到2008年的超过210亿美元，将产量从每天的390万桶提高到超过400万桶。　

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　　中国海洋石油总公司是中国最大的国家石油公司之一，负责在中国海域对外合作开采海洋石油及天然气资源，石油和天然气储量足，而且补给网络畅通。中海石油炼化有限责任公司加油站网络开发部经理黄心青称，他们将通过多种形式建立成品油的提炼及销售网络，计划到2010年在“两洲一湾”（即珠江三角洲、长江三角洲和包括北京市在内的环渤海湾）地区建设1000座加油站及其配套油库。这次入股浙江省杭州市的民营成品油企业——杭州康博石油公司，主要是借此打开浙江市场。而杭州康博石油公司总经理池水波告诉记者，“和中海油合营可以减轻民营企业拿不到油的压力，有了石油资源，才能够找到生存的出路。”

　　浙江省发展和改革研究所所长卓勇良接受记者采访时表示，“中海油的介入，改变了浙江成品油市场以往双寡头垄断市场的局面，对于目前处于中石化和中石油两分天下的市场来说，中海油的介入起了市场的一个催化剂作用，丰富了市场的多元化和多渠道。”他说，“希望中海油能进一步加强与浙江的合作，在短期内，尽管对中石化和中石油造成竞争性压力，但是从长期看可以提高整个要素的效率，相互竞争能够使浙江油品供应价格更有弹性，可以使经营体制更有活力，最终形成多赢的格局。”

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　　吉林省冶金研究院始建于1958年5月，是我国最早专门从事黄金和其它有色金属、稀有及贵金属科研的研究机构之一。在黄金采选、稀土、有色和贵金属冶炼等领域有一定研究。

　　另据公告，公司决定设立吉林吉恩镍业股份有限公司和龙分公司，经营范围为镍、铜产品采矿、选矿及加工。

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　　去年底在港上市的保利协鑫日前公布了2007年全年业绩，去年业绩由盈转亏，股东应占亏损2.74亿元。

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　　据悉，金山矿业有限公司是一家总部位于加拿大温哥华的勘探开发矿业公司，在加拿大多伦多股票交易所上市，主要从事中国内地黄金资源的开发、收购与勘探。拥有位于内蒙古长山壕金矿、甘肃大店沟探矿项目以及新疆13个探矿权等资产。其中长山壕金矿是国内规模最大的低品位露天金矿之一，已探明储量100多吨，是我国重要的黄金矿产资源。矿山采用堆浸工艺，设计日处理矿石量2万吨，将扩产到3万吨；设计年产金量3.7吨，达产后将提高到5.6吨。

　　中国黄金集团公司有关负责人表示，中国黄金收购金山公司后，将进一步支持该公司在中国的发展和运营。金山公司在继续立足加拿大资本市场的基础上，依托中国黄金集团公司的支持，必将发展成为世界级黄金生产企业。同时，收购金山公司，既使国内重要的大型黄金矿产资源重新控制在国有大型企业手中，也为中国黄金集团公司实施“走出去”战略搭建了海外平台，提升了中国黄金集团公司在国际行业内的地位。

　　中国黄金集团公司总资产102亿元，年产黄金约占全国黄金总产量的20%，控制的黄金储量占全国黄金总储量的30%以上。目前控股中金黄金（600489），持股52.4%，昨日中金黄金收盘价65元/股，跌7.41%。

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　　据报道，这只中国基金还累计持有法国道达尔公司（Total）价值约10亿英镑的股份。

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　　在WST水分垃圾分类装置发明人看来，“垃圾也是宝，看你怎么用”。

　　解决垃圾分类难题

　　据了解，WST系统主要是利用水比重法，控制水流深度和流速等，把轻、重、大、小、软、硬、干、湿不同的生活垃圾按比重自动分类。如果我们把20吨的城市生活垃圾交给一台WST水分式垃圾分类装置处理，1个小时后该装置就可以完全把这些垃圾进行细分，它可以把人们常见的垃圾如易拉罐、塑料瓶、塑料袋、发泡饭盒等分为一类，把鞋类、旧衣服等分为一类，就连废电池、砖头、木块等杂物也可以分离得清清楚楚。

　　垃圾分类是垃圾回收利用的首要环节，而垃圾桶拒绝“通吃”，以“可回收垃圾”和“不可回收垃圾”的字样提示人们将垃圾分类投放是第一步，此后环卫站或回收网点还要进行更细的分拣，整个过程费时、费力。

　　据了解，目前国际、国内主要是采用这种人工的方式进行垃圾分类。

　　一位环保专家表示，由于现代生活垃圾成分的多样性和复杂性，城市垃圾的分类处理是一个世界难题。

　　目前城市生活垃圾包罗万象，尤其是每个家庭都会产生含有厨余的垃圾，而厨余垃圾是含水分、油污很高的物质。这些垃圾经过垃圾压缩站或压缩式垃圾车收集、压缩后，厨余垃圾的水分和油污会大量分散，将其它很多干垃圾也变成含有水分和其它成分的物质，很难再被归类或还原，唯一的途径就是填埋或焚烧，而填埋和焚烧又有造成二次污染的危险。

　　长江机电董事长杨志伟在接受本报记者采访时表示，WST装置每天可以处理500吨生活垃圾，经过它的仔细分类后，其中80%以上的物质可作为资源单独归类处理或回收，大大提高了废物直接回收利用的效率。

　　杨志伟同时强调，WST垃圾分类装置不仅可以帮忙变废为宝，而且很环保，该装置分选用水可以循环利用不排放，处理过程中无剩余残留物，也没有二次污染。

　　2003年，WST水分垃圾分类装置通过了江苏省科学技术厅的科学技术鉴定，取得鉴定证书，并被评为“填补市场空白，领先世界水平”的新技术。

　　据悉，该技术目前已经取得美国、欧盟、澳大利亚等多个国家的发明专利权，并于2004年取得世界专利优先权(PCT)。

　　私募目标1亿元

　　有意思的是，WST垃圾分类装置技术的发明者竟是一位年过花甲的台湾老人——谢明明。

　　据了解，谢十分推崇环保，并一直认为“解决垃圾污染的有效途径就是将垃圾作为一种宝贵的资源回收利用。”经过数年的研究，谢明明开发出了WST垃圾分类装置技术。谢目前是香港明日环保科技控股有限公司董事长。

　　杨志伟透露，WST型水分式垃圾分类装置的设计知识产权归明日环保科技控股有限公司所有，而长江机电独家拥有该设备生产、制造方面的知识产权，并与前者签订了20年的独立生产合同。

　　“当时他生产了一个很小的样机，但经济上已经吃不消了”，杨志伟回忆。

　　2002年，一个偶然的机会，长江机电得知了WST垃圾分类装置技术的消息，便主动找到谢明明谈合作的事情。“我们看重这个项目，因为垃圾处理是造福人类的活动，是一个朝阳产业，无论对于我们企业还是对社会都是很有好处的。从这个角度来讲，我们就下决心要和专利发明人合作”，杨志伟说。

　　长江机电是一家私营独资企业，成立于2000年，注册资金1228万元，是全国啤酒/饮料包装行业的骨干企业之一，也是江苏长江机械集团旗下子公司，目前总资产达7000万元，固定资产约为3000万元。

　　从2002年起，长江机电开始进军环保设备生产领域。

　　当下，长江机电主要从事WST垃圾分类装置的生产。但杨志伟介绍，长江机电跟明日环保科技控股有限公司签订的协议中规定，长江机电每生产一台机器，都有25%的利润保证。

　　“我们目前也可以做一些销售，但是要由明日环保科技控股有限公司统一开票，另外我们也可以与意向客户签生产订单”，杨志伟同时表示，“啤酒流水线是长江机电的原有业务，现在还在做，不过WST垃圾分类装置生产以后肯定会是我们的一个主业。”

　　记者了解到，长江机电生产的WST垃圾分类装置的销售目前主要集中在国内，其目标客户主要是市政工程环卫部门、城市生活垃圾处理厂和创业投资公司等。

　　据中国贸促会无锡支会相关人士介绍，在市政工程环卫部门的销售是长江机电要攻克的一个“难题”。

　　“这个要看各地方政府的观念了，如果地方政府观念比较前卫，经济条件也许可的话，肯定容易接受(这个产品)”，杨志强表示，“我们也在推动整个中国的环卫部门来接受这个产品。”

　　资料显示，长江机电2005年销售额为2600万元，净利润只有116万；2007年，该公司实现4095万元的销售额，净利润172万元；据了解，长江机电2008年的销售目标是5000万，净利润力争达到900万元。

　　杨志伟表示，从2002年至今，长江机电已在WST垃圾分类装置的研制上投入了四五千万元，目前还没有大批量生产，预计2009年进入收获期，年产能约为30台—40台，每台售价在3000万元左右。

　　为了扩大生产规模，创新商务模式，加速企业发展，长江机电拟引进私募股权投资1亿元人民币，同时出让10%的股权，并准备在国内中小板或创业板上市。

　　至于上市时间，杨志伟表示，“必须一个亿的私募资金进来我们才能运作上市的事情，现在正在积极跟投资机构接触。”
 
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